中烟香港独家经营壁垒，内生外延全球扩张.pptx

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2025-07-27 发布于北京
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请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2投资摘要：烟草稀缺标的，独家经营壁垒与全球化扩张中烟香港：独家经营牌照+全球化扩张，特许经营框架下的资源整合者公司是中烟体系内唯一的烟草上市公司，独家经营壁垒深厚，以内生外延积极全球扩张。公司业务具有轻资产垄断性计划性特征，经营稳健且利润率稳定性强，2018-2024年收入与利润年复合增速为10.9/21.8；根据2018年中国烟草总公司印发的60号文和国家烟草专卖局批文，公司为中烟国际负责资本市场运作和国际业务拓展的指定境外平台，资产整合与注入有望带来跨越式发展。烟叶进出口业务：基本盘稳健的现金牛主业我国烟叶类进出口受国家烟草专卖制度规管