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特钢系列能源篇：景气托底，高端突围

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【】[Table_Industry]

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2025年7月22日

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证券研究报告特钢系列能源篇：景气托底，高端突围

行业研究[Table_ReportDate]2025年7月22日

本期内容提要：

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➢在钢铁行业深度调整与高质量发展的战略转型期，特钢作为支撑国

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行业投资策略家战略安全与高端制造的核心材料，正经历结构性变革。本文聚焦能源

用特钢领域，旨在剖析行业现状与机遇，研判具备代表性的高端能源用

[Table_StockAndRank]特钢品种，揭示其双重增长驱动力：能源需求景气周期的底层支撑与国

特钢行业

产替代加速进程的产业逻辑。即，一方面，全球能源转型驱动需求扩张，

煤油气电传统化石能源与风光水核等清洁能源的资本开支保持高位共

投资评级看好

振，可再生能源装机容量稳步攀升，能源基建用钢需求呈现刚性增长；

另一方面，国家出台系列政策鼓励攻克“卡脖子”技术，推动高端特钢

上次评级

领域国产化替代进程加速，这一趋势正倒逼国内特钢产业实现技术升级

与产业变革。

➢特钢行业的发展仍面临多重挑战，国产化替代的征程尚未完成。

从产量结构分析，我国特钢产品中中低端占比偏高，2024年特钢企业

的中低端钢材产量占特殊钢总产量的比例约为60%，而中高端产品的

产量占比依旧较低。在高端特钢的供给层面，国内市场对进口的依赖

度居高不下，尽管工业化进程推动国内特钢产量持续增长，但行业始

终未能摆脱“产品结构低端化、高端产品进口化”的困境。从进口数

据来看，我国特殊钢进口量虽从历史高点逐步回落，但仍保持较大规

模：2024年进口量达311万吨，总金额59亿美元。对外依存度方

面，2024年我国特殊钢进口量占表需的比例为3.5%，尽管这一数值自

2004年以来整体呈下降趋势，但目前仍处于较高区间。

➢在周期迭代与政策支持的双重驱动下，特钢行业正迎来发展的黄

金期。一方面，我国钢铁行业已步入减量化发展阶段，这为特钢占比

提升创造了有利条件。中国特钢企业协会秘书长刘建军曾指出：“纵

观