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股指期货知识专题张延良教授博士山东财政学院证券期货研究所所长

2025/7/22目录

第一部分期货共性概述

第二部分股指期货专题

第三部分股指期货举例

第四部分股指期货点津

第五部分其他关注事项

第一部分期货共性概述2025/7/223证券期货研究所.张延良

一、期货及期货市场的定义page12025/7/224证券期货研究所.张延良期货的英文名称是Futures，是由“未来”一词演化而来，其含义是：交易双方不必在买卖发生的初期就交收实货（即不同于“一手交钱、一手交货”的“现货交易”），而是共同约定在未来的某一时间交收实货，因此称其为“期货”。期货买卖的对象是一种标准化合约，而不是具体某种商品，务请理解。

现货交易远期合同交易期货交易一手交钱，一手交货信用时代保证金制度期货的历史演化轨迹

期货市场是买卖期货合约的市场。这种买卖是由转移价格波动风险的生产经营者和承受价格风险而获利的风险投资者参加，在交易所内依法公平竞价而进行的，并且有保证金制度为保障。投资者进行期货交易的目的往往不是为了获得实物，而是回避价格风险或套利，一般不实现商品所有权的转移。

二、期货合约的要素（标准化）2025/7/22page2合约标的01合约价值02报价单位及最小变动价位03合约月份04交易时间05价格限制06合约交易保证金07交割方式08最后交易日和最后结算日09

期货合约的商品品种、数量、质量、等级、交货时间、交货地点等条款都是既定的，是标准化的，唯一的变量是价格。

期货交易术语举例2025/7/229证券期货研究所.张延良成交金额=成交价格×手数×吨数例：某客户某日买入1手电解铜，成交价为65230元/吨，每手5吨，则：成交金额=65230×1×5=326150元合约价值=当日结算价×手数×吨数例：某品种下午的结算价是12500元/吨，某客户持仓2手，每手10吨，则：合约价值=12500×2×10=250000元

成交时点的保证金占用=成交金额×保证金比例01例：以上述买入铜的客户为例，假设铜的保证金比例是8%，则：该客户成交时点的保证金占用=326150×8%=26092元02结算后的保证金占用=结算后合约价值×保证金03例：某客户持仓3手大豆合约，当日结算价4538元/吨，大豆每手10吨，保证金比例为9%，则：保证金占用=4538×3×10×9%=12252.6元04

交易手续费1=成交手数×固定收费标准例：某客户当日卖出23手玉米，该品种的手续费标准是6元/手（含期货公司部分），则：该笔成交的手续费=23×6=138元交易手续费2=成交金额×收费比例例：某客户当日卖出电解铜合约3手，成交价67620元/吨，铜合约每手5吨，该品种的手续费标准是“成交金额的万分之四”（含期货公司部分），则：该笔成交的手续费=67620×3×5×4÷10000=405.72元

质押金额=质押品的参考市场价格×折扣比01例：某客户持有市场价格为10万元的国债，用来质押，折扣率为80%，则：质押金额=10万×80%=8万元02期货当日盈亏=（当日卖出成交价-当日买入成交价）×手数×吨数03期货持仓盈亏=（当日结算价-前日结算价）×手数×吨数（或者相反）04

期货平仓盈亏=（平仓价格-前日结算价）×手数×吨数（或者相反）透支金额=（客户权益-保证金占用）0

每日结算集中举例（以黄金期货为例）2025/7/2214证券期货研究所.张延良所有期货品种（包括商品期货、金融期货）的结算都实行每日无负债结算。下面以黄金期货为例，介绍每天的结算过程。2008年1月9日，A投资者卖出AU0807合约1手新开仓，卖出成交价为215元/克。下午收盘后，交易所公布的结算价格为216元/克。假设不考虑交易手续费因素，则该客户的当日盈亏＝（215-216）×1000×1＝－1000元。即，A客户1月9日亏损1000元。

假设1月10日下午的结算价为214元/克，则A客户的当日盈亏＝（216-214）×1000×1＝2000元假设A客户1月11日以213元/克的价格买入平仓。则当日的盈亏＝（214-213）×1000×1＝1000元。每日无负债结算的盈亏＝-1000+2000+1000＝2000元不考虑每日结算因素，以开、平仓价格计算的盈亏＝（215-213）×1000×1＝2000元。二者是相等的，只不过为控制风险，需要按结算日人为“分段”处理，每天结算、划转盈亏

1月9日卖出新开1月10日结算价1月11日买入平仓215元/克，9日结算价216元/克214元/克213元/克9日亏损1000元10