我国创业投资引导基金的发展、困境与突破：理论、实践与策略研究.docxVIP

我国创业投资引导基金的发展、困境与突破：理论、实践与策略研究

一、引言

1.1研究背景与意义

在当今全球经济竞争日益激烈的背景下，创新已成为推动经济发展的核心动力。创业投资作为连接创新与资本的关键纽带，对于培育新兴产业、推动技术创新和促进经济转型升级发挥着至关重要的作用。创业投资引导基金作为一种政策性工具，旨在通过政府资金的引导作用，吸引社会资本参与创业投资，支持创新创业企业的发展，从而推动经济结构调整和创新驱动发展战略的实施。

近年来，我国政府高度重视创业投资引导基金的发展，出台了一系列政策措施，鼓励各地设立引导基金，加大对创新创业的支持力度。自2007年国家发改委、财政部、商务部联合发布《关于创业投资引导基金规范设立与运作的指导意见》以来，各地纷纷响应，引导基金的数量和规模呈现出快速增长的态势。据不完全统计，截至2023年底，全国已设立各类创业投资引导基金超过2000只，总规模超过3万亿元人民币。这些引导基金在促进创业投资发展、支持中小企业创新、推动产业升级等方面发挥了积极作用。

创业投资引导基金的发展不仅有助于解决创新创业企业融资难、融资贵的问题，还能够引导社会资本投向国家重点支持的产业领域，如战略性新兴产业、高新技术产业等，促进产业结构优化升级。通过引导基金的支持，许多创新创业企业得以快速成长，成为推动经济发展的新动能。以深圳为例，深圳创业投资引导基金通过参股子基金的方式，吸引了大量社会资本参与创业投资，培育了一批如腾讯、华为、大疆等具有国际竞争力的创新型企业，为深圳的经济发展和科技创新做出了重要贡献。

然而，我国创业投资引导基金在发展过程中也面临着一些问题和挑战。例如，部分引导基金存在运作效率不高、投资方向偏离政策目标、风险防控机制不完善等问题；一些引导基金在管理模式、绩效考核、退出机制等方面还存在不足，影响了引导基金的可持续发展。因此，深入研究我国创业投资引导基金的发展现状，分析存在的问题，并提出相应的对策建议，具有重要的理论和现实意义。

从理论层面来看，对创业投资引导基金的研究有助于丰富和完善创业投资理论体系，为政府制定相关政策提供理论支持。通过对引导基金的运作模式、作用机制、风险管理等方面的研究，可以深入探讨政府在创业投资领域中的角色和作用，以及如何通过政策引导促进创业投资市场的健康发展。

从实践层面来看，研究创业投资引导基金的发展现状及对策，有助于解决引导基金发展中面临的实际问题，提高引导基金的运作效率和政策效果。通过对国内外成功经验的借鉴和总结，提出针对性的建议和措施，可以为各地引导基金的设立、运作和管理提供参考，促进引导基金更好地发挥引导作用，支持创新创业企业的发展，推动经济高质量发展。

1.2国内外研究现状

国外对创业投资引导基金的研究起步较早，理论体系相对成熟。在引导基金的运作模式方面，国外学者进行了广泛而深入的探讨。Lerner（1999）通过对美国小企业投资公司计划（SBIC）的研究发现，政府通过提供低息贷款和担保等方式，吸引了大量私人资本参与创业投资，有效促进了中小企业的发展。该计划为美国的科技创新和经济增长做出了重要贡献，许多新兴企业在SBIC的支持下得以茁壮成长，如苹果公司在早期就获得了SBIC的投资，为其后续的发展奠定了基础。Cumming和Johan（2007）对多个国家的创业投资引导基金进行比较分析，指出不同的运作模式会对引导基金的绩效产生显著影响。他们认为，在选择运作模式时，应充分考虑当地的市场环境、政策目标和产业特点等因素。例如，在一些金融市场发达、创业氛围浓厚的地区，采用市场化程度较高的运作模式可能更有利于引导基金发挥作用；而在一些市场机制不完善的地区，则需要政府发挥更大的引导作用。

在引导基金对创业投资市场的影响方面，国外学者也取得了丰富的研究成果。Kortum和Lerner（2000）的研究表明，创业投资引导基金能够增加创业投资的供给，促进创新企业的发展。他们通过实证分析发现，引导基金的投入能够带动更多的社会资本进入创业投资领域，为创新企业提供充足的资金支持，从而推动技术创新和产业升级。Sapienza和Gianpiero（1996）研究了引导基金对创业投资机构投资行为的影响，发现引导基金可以引导创业投资机构关注早期项目和高风险项目，缓解市场失灵问题。由于早期项目和高风险项目往往面临较大的不确定性，私人资本可能会因为风险偏好而不愿意投资，而引导基金的介入可以降低投资风险，吸引创业投资机构参与这些项目的投资。

国内学者对创业投资引导基金的研究随着我国引导基金的发展而逐渐深入。在引导基金的发展现状与问题方面，不少学者进行了系统的分析。刘健钧（2009）指出，我国创业投资引导基金在发展过程中存在资金规模较小、运作效率不高、政策协同性不足等问