美容护理行业市场前景及投资研究报告：乐舒适，国内个护企业掘金非洲市场.pdfVIP

证券研究报告

行业研究|行业深度研究|美容护理

从乐舒适看国内个护企业掘金非洲市场

2025年07月17日

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证券研究报告

|报告要点

非洲市场人口结构年轻、出生率高、卫生用品渗透率低，消费升级潜力较大。国内优质个护企

业有望凭借多年深耕当地带来的渠道/产品/供应链优势，持续提升市场份额，看好国内优质

个护企业在非洲卫生用品市场扩容与份额提升驱动下带来的投资机会。

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2025年07月17日

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美容护理

从乐舒适看国内个护企业掘金非洲市场

➢非洲卫生用品市场：高成长、低渗透、份额集中

投资建议：强于大市（维持）非洲人口结构年轻（中位数20-30岁），出生率全球最高（2023年新生儿占全球

上次建议：强于大市57.1%），但卫生用品渗透率较低（婴儿纸尿裤约为欧美市场1/3水平）。消费升级

推动市场快速扩张，2019-2023年非洲卫生用品市场以6.7%的复合增速增至36亿

相对大盘走势美元，成长性全球领先。格局角度，非洲卫生用品份额较为集中，按销量计乐舒适

美容护理沪深300在非洲婴儿纸尿裤与卫生巾市场排名均为第一/按收入计均为第二（仅次于宝洁）。

40%➢乐舒适：非洲卫生用品市场龙头

20%自2009年在加纳推出Softcare婴儿纸尿裤以来，公司不断扩展品牌/品类/市场/供

应链等，目前已成为非洲多国的卫生用品行业的领军企业。实控人沈延昌夫妇通

0%

过控股公司CenturyBVI持有乐舒适66.35%的股权，对公司战略及治理拥有主导

-20%权。业务聚焦婴儿纸尿裤与卫生巾品类，2023年乐舒适营收同比+28.6%至4.11亿

2024/72024/112025/32025/7美元，受益于绒毛浆/无纺布等原材料价格下跌，2023A-2024CQ3盈利大幅优化。

➢优势：深耕新兴市场，积淀深厚

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