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第七章习题
一、[资料]新元公司拟融资5000万元，其中按面值债券2000万元，
票面利率10％，筹资费率2％；优先股800万元，股利率为12％，筹资费
率为3％；普通股2200万元，筹资费率5％，预计第一年股利率为12％，
以后每年按4％递增，所得税率为25％。
[要求]
1.计算债券成本；
2.计算优先股成本；
3.计算普通股成本；
4.计算综合资本成本。
二、[资料]森达公司预期下年度可以赚得2500万元的利润。该公司的股利
支付率为40％，而其负债对资产比率则为50％。此外，该公司未任何
优先股。
[要求]
1.试问，森达公司下年度的保留盈余预期等于多少？
2.试问，森达公司的新总额等于多少时，在它的边际成本表中会出
现第一个突破点？
3.如果森达公司能够以8％的利率借到1000万元的，以9％的利率借到
第二笔1000万元的，但是当该公司的借款超过2000万元时，超过部分的
借款其利率将上涨为10％。试问，在负债成本变动的影响下，森达公司的边际
成本中会产生多少个负债突破点，而这些突破点所代表的新总额又分别
等于多少？
三、[资料]新利公司正在着手编制明年的，公司财务主管请你协助计
算其资本成本。有关信息如下：
1.借款利率当前是9％，明年下降为8．93％；
2.公司债券面值1元，票面利率为8％，期限10年，分期付息，当前市价
为0．85元，如果按公司债券当前市价新的债券，成本为市价的4％；
3.公司普通股面值1元，当前每价为5.5元，本年派发现金股利0．35
元，预计每股收益增长率维持7％，并保持25％的股利支付率；
4.公司当前（本年）的资本结构为：借款150万元，长期债券650万元，
普通股400万元，保留盈余420万元；
5.公司所得税率为25％；
6.公司普通股的β值为1.1；
7.当前国债的收益率为5.5％，市场上普通股平均收益率为13.5％。
[要求]
1.计算借款的税后资本成本。
2.计算债券的税后成本。
3.分别使用股利估价模型（评价法）和资本资产订价模型估计股权
资本成本，并计算两种结果的平均值作为股权成本。
4.如果仅靠融资，明年不增加外部融资规模,计算其平均资本成
本。
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