行业与白酒老唐谈茅台.pdfVIP

（一股跌掉40元，好惨。搬一篇5月20日发在唐书房的文章过来给同好们打打气

，后续还有6月11日的《藏宝图》，有闲的时候慢慢搬）

周五，成功突破440元，触及老唐以前推送过的“440~480元之间，我可能会逐步降低

对的持仓”估值的下沿。

挺高兴的，从2013年12月6日首次在《市场》《探秘》一文开始计算，

前后“”了三年半时间，各种评论不算，仅长文就这么多，



陪着我家阿茅从复权不足百元的低谷爬到了现在的440元，总算伸手摸到了合理估值的边。

那种感觉，仿佛你一直努力帮着某个被的人洗刷污名，最终伸张了正义一般，很爽。更

不用说，这期间还帮我赚到了一笔不小的。于是，很不厚道的嘚瑟了一下。

嘚瑟的不够帅，结果招来一大帮因为和阅读了《手把你读财报》而跟进的

朋友追问：“现在怎么办？”、“减仓买什么？”。其中不乏老唐的线下朋友。逐一回答太

累，这里统一谈一下我个人的看法吧，算有始有终。

首先，440元我还备开始减。前面谈到的440~480元，是我对2017年全年的规划，现

在已经是年中，怎么地也要赖过区间中轴以上才会动手，甚至随着时间的推移，要考虑去上

沿；

其次，即便是到了480元，我可能也就减掉10%左右的（所持股数的10%）。

仍将继续是我的第一重仓股。

再次，减仓后究竟买什么，我现在脑袋里也没有清晰。和国投，都是高杠杆企业，

仓位已然不轻，不打算继续增加了。比较看好的海康威视略贵，只能继续持有着1%仓位等

跌。而腾讯，我比较看好的另一家公司——一直在学习和思考它，自己觉得大致有些轮

廓了（以后会考虑抽时间把对它的粗浅理解写出来）——估值基本合理。一直想加仓的，可

惜自从今年1月份在197.3元买进2%仓位（见《1月小结》），它就一路涨、一路涨，不

断创出新高，现在已经到270元了，加仓实在是有心理。

所以，最期望的是今年别过480，也就无需费心去刨什么新目标了。随着时间的推移（正

所谓时间是好企业的朋友，是烂企业的敌人）明年一提高目标，又可以赖一阵子了。当然，

有个利好消息：出游已经八十多天，天气也热了，我们夫妻已经行走在回家的，预计再

有10天左右就能回到啦！届时，研究公司的时间可能会多一点，或许有机会找到放钱

的新地方。

那么，当前的股价到底贵还是不贵呢？在已经涨了三倍多的此刻，是否有必要先出来，

等出现调整再买回来，做个波段呢？

先聊第一个问题，当前的股价到底贵还是不贵？说现在贵不贵，免不了要对照着这家公

司今年的净利润来说。这家公司，好就好在业务简单，数据透明，基本上稍微有一点点

深入学习，对它的业绩都能估个不离十。比如说2017年吧，至少有这么几个数据是可

以视为已知的了：

已知因素1：酒销售量。

2017年，酒公布的销量26800吨。当前市场形势供不应求，市场价格一千多，819

元从厂里提就是钱，没有任何必要去怀疑这个销量完不成。最终供应只会略多，最

终总有些重点客户需要照顾照顾，出现一些外销售量（我算过，最大可供应量比26800