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电子|证券研究报告—行业深度2025年7月18日
强于大市AI端侧深度之智能驾驶（上）
公司名称股票代码股价评级技术范式迭代打开性能上限，竞争、监管、应用
水晶光电002273.SZ人民币19.65买入
隆利科技300752.SZ人民币20.32买入加速高阶智驾落地
瑞芯微603893.SH人民币154.10增持
资料来源：Wind，中银证券在大模型引领的技术潮流下，AI能力加速赋能各类硬件终端，与一般硬件终
以2025年7月14日当地货币收市价为标准端应用AI能力的方式不同，智能驾驶将AI能力应用于改变物理世界。当前
正值高阶智能驾驶商业落地的关键时点，为探讨这一投资机遇，本报告从底
层技术变迁和商业落地这两方面，分析智能驾驶的产业趋势和影响。我们认
为，随着智驾技术范式快速迭代、中国车企竞争策略驱动，智能驾驶有望成
为物理AI率先落地的场景，带动产业链企业的投资机遇。
支撑评级的要点
智驾有望成为物理AI率先落地的场景。国内车企的竞争焦点从比较“开
城”数量、到实现“全国都能开”，智驾功能不断升级，通用的智能驾
驶可使用范围和时段不断增长。经过一年之后，现在智能驾驶功能竞争
有了新变化：城区NOA和车位到车位成了新的竞争点，未来高阶智驾有
望加速渗透。但高阶智驾（L3及以上）落地同时面临责任认定的难点。
总体而言，因成熟度、需求量、政策支持力度等因素，智驾有望成为物
理AI率先落地的场景。
技术范式迭代为高阶智驾奠定基础。本轮智驾水平升级的核心驱动力源
于技术范式的转变。端到端架构具备数据驱动/全局优化优势，替代模块
化架构成为主流；其背后的智驾系统训练方法迭代更为重要，从传统的
规则驱动走向数据驱动，并进一步向知识驱动迭代，技术范式的转换不
断提高智驾系统的泛化性能上限。通过理想汽车和小马智行的案例，我
们认为强泛化能力的智驾技术范式已有了方案。技术范式迭代一方面加
速高阶智驾落地速度，同时也变更了行业竞争壁垒，传统主机厂的竞争
优势不在，具备算力、数据、模型的新型智驾厂商或将脱颖而出。
车企竞争、监管政策、商业应用同时推动高级智驾发展，L3级乘用车落
地在即、L4级商用车初现曙光。商业竞争驱动智驾平权和升规同步推进，
比亚迪等车企推动智驾下放至10万元车型，加速高阶智驾普及；同时领
先OEM亦积极拓展性能上限，我们认为技术初步成熟，静待L3级智驾
相关研究报告上路。政策方面，全球智驾政策从试点转向推广应用，国内首次放开L3
级乘用车上路，全国各地区L4
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