稳增长、扩内需、促转型——2025年中国经济展望.pdfVIP

稳增长、扩内需、促转型

稳增长、扩内需、促转型

-2025年中国经济展望*

王一鸣

摘要：当前，中国经济运行仍面临一些困难和挑战，最突出的还是国内需求不足。从更长时间跨度

看，自2012年进入经济发展新常态后，经济增长的主要约束逐步由供给不足转向需求不足。三年新冠疫情

使需求侧受到更大冲击，对经济增长的约束进一步强化。2025年，外部环境变化带来的不利影响可能加深，

国内经济运行仍面临挑战。要坚持稳中求进工作总基调，统筹稳增长、扩内需、促转型，以超常规逆周期

调节稳定经济增长，以大力度政策提振消费扩大国内需求，以科技创新引领新质生产力发展，以进一步深

化改革推动经济转型，以高水平开放应对外部环境不确定性。

关键词：中国经济国内需求经济转型

作者简介：王一鸣，中国国际经济交流中心副理事长、研究员

一、一揽子增量政策出台后的中国经济

2024年中国经济运行总体平稳，但二季度后下行压力明显增大，经济运行表现出供强需弱的特

征。从前三季度数据看，在供给端，工业增加值同比增长5.8%，明显高于国内生产总值（GDP）

4.8%

明显低于CDP增速。供给大于需求的“剩余”部分主要通过出口释放，前三季度货物出口增长

6.2%。由此可见，经济增长在相当程度上依靠工业和出口拉动。

（一）国内需求不足是经济运行的突出矛盾

当前，我国经济运行仍面临一些困难和挑战，最突出的还是国内需求不足，表现为三个主要

特征：

一是消费需求不足更为突出。1一11月社会消费品零售总额增长3.5%，增速尚未恢复到疫情前

8%

本文为作者根据其国经济年会上的演讲内容整理而成。

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全球化2025年第1期

增速仍处在9.3%的高位，但有可能随着出口增速放缓而回落。

二是需求不足造成价格持续走低。1一11月，消费者价格指数（CPI

月回落0.1个百分点，环比下降0.6%。生产者价格指数（PPI）同比已连续26个月负增长，1一11月

同比下降2.1%。受价格疲弱影响，前三季度GDP

GDP增速持续走低，直接影响居民收入和企业利润，形成市场预期与宏观数据的“体感温差”。

三是需求走弱逐步向供给传导。需求疲软引发产能利用率下降，产品销售价格回落，企业盈利空

走弱压力正在向供给端传导，要避免由此形成的消费一投资联动下行效应。

（二）一揽子增量政策有效提振社会信心

2024年9月26日中央政治局会议果断部署一揽子增量政策，对改变经济下行态势、弥合供需失

衡形成的产出缺口起到了重要作用。一揽子增量政策主要包括五方面内容：

一是加大宏观政策逆周期调节力度。实施支持性货币政策。9月24日，中国人民银行宣布全面降

21日，贷款市场报价利率（LPR）下降25个基点。加大财政政策力度。加力支持地方化解政府债务

风险。11月8日全国人大批准调增地方政府债务限额6万亿元。连续5年每年从新增地方专项债中安

资本，提升商业银行抵御风险和增加信贷投放的能力。

二是进一步扩大内需。1万亿元超长期特别国债全部下达到项目和地方，用于国家重大战略实施

和重点领域安全能力建设（“两重”）、消费品以旧换新和大规模设备更新（“两新”）。把促消费和惠

民生结合起来，促进中低收入群体增收，实施提振消费行动。加快地方政府专项债券发行使用进度，

支持项目开工建设。

三是加大助企帮扶力度。规范涉企执法和监管行为。加强要素配置保障。建立支持小微企业融资

的协调机制，指导金融机构按照市场化原则提供融资支持，努力做到“应贷尽贷”。

四是促进房地产市场止跌回稳。采取系统性综合措施，对商品房建设严控增量、优化存量、提高

质量，加大“白名单”项目贷款投放力度，允许专项债券用于收购存量商品房作为各地的保障性住

房，支持盘活存量闲置土地。调整住房限购政策，释放刚性和改善性住房需求，加快消化存量商品

房，降低存量房贷利率50个基点，调整首付比例统一至15%。

五是努力提振资本市场。创设证券基金保险公司互换便利工具，规模5000亿元，后续可进一步

增加；创设股票回购增持专项再贷款，