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2025年综合类-基金销售从业资格考试-基金销售从业资格考试-投资组合管理历年真题摘选带答案(5卷单选题100道)

2025年综合类-基金销售从业资格考试-基金销售从业资格考试-投资组合管理历年真题摘选带答案(篇1)

【题干1】根据资本资产定价模型（CAPM），股票的预期收益率主要取决于其系统性风险，该风险指标在模型中用（）表示。

【选项】A.久期B.β系数C.夏普比率D.资产配置比例

【参考答案】B

【详细解析】CAPM公式为E(Ri)=Rf+βi(E(Rm)-Rf)，其中β系数衡量股票相对于市场组合的波动性，反映系统性风险。久期（A）用于测度债券价格对利率的敏感性；夏普比率（C）衡量风险调整收益；资产配置比例（D）涉及组合权重分配，均与β系数无关。

【题干2】投资组合的有效边界曲线的形状通常呈（）特征。

【选项】A.直线B.抛物线C.直角折线D.直线与曲线组合

【参考答案】D

【详细解析】有效边界由风险-收益组合构成，不同风险水平对应最优组合。由于存在风险溢价，边界通常为向上凸的曲线（如抛物线），但受市场约束时可能出现直线段（如无风险资产延伸）。直角折线（C）不符合实际，直线（A）仅当无风险资产存在时部分成立。

【题干3】下列哪项属于分散化投资的主要目的？（）

【选项】A.降低非系统性风险B.提高β系数C.增加市场风险敞口D.减少夏普比率

【参考答案】A

【详细解析】分散化通过持有不相关资产降低非系统性风险（市场风险不可分散）。β系数（B）反映系统性风险，与分散化无关；增加市场风险（C）违背分散逻辑；夏普比率（D）是风险调整收益指标，分散化可能提高或降低其值，但非直接目的。

【题干4】在Black-Litterman模型中，套利机会通过（）进行修正。

【选项】A.市场中性假设B.流动性约束C.风险预算限制D.行为偏差因子

【参考答案】A

【详细解析】Black-Litterman模型在CAPM基础上引入市场中性假设，通过约束套利组合预期收益为零来修正定价偏差。流动性约束（B）影响交易成本，风险预算（C）属于管理限制，行为偏差（D）需通过效用函数建模，非直接修正套利机制。

【题干5】夏普比率（SharpeRatio）的计算公式中，分子为（）与无风险利率的差值。

【选项】A.资产组合年化收益率B.市场组合年化收益率C.主动管理收益率D.预期收益率

【参考答案】C

【详细解析】夏普比率分子为超额收益（α=实际收益-无风险利率），分母为组合标准差。市场组合（B）用于CAPM，主动管理收益率（C）需结合基准比较。预期收益率（D）未扣除无风险利率。

【题干6】投资组合再平衡的频率通常建议为（）以平衡风险收益比。

【选项】A.每月B.每季度C.每年度D.无需定期调整

【参考答案】B

【详细解析】季度再平衡（B）可避免过度交易，同时及时反映市场变化。年度调整（C）可能错过风险暴露变化；月度（A）交易成本高；无需调整（D）违反动态管理原则。实证研究表明季度再平衡最优。

【题干7】在风险预算框架下，以下哪项属于风险承担的量化指标？（）

【选项】A.久期缺口B.资本充足率C.信息比率D.流动性覆盖率

【参考答案】A

【详细解析】久期缺口（A）衡量利率风险敞口，是风险预算的关键指标。资本充足率（B）属监管指标；信息比率（C）反映主动管理能力；流动性覆盖率（D）评估短期偿付能力，与久期无关。

【题干8】实物资产对冲的核心目的是（）以降低组合波动性。

【选项】A.增加β系数B.平衡风险收益非线性关系C.提高夏普比率D.减少贝塔风险

【参考答案】B

【详细解析】实物资产（如黄金、农产品）与金融资产收益相关性低，通过非对称波动特性平衡组合风险收益曲线（B）。β系数（A）反映系统性风险，无法直接增加；夏普比率（C）需结合风险调整；贝塔风险（D）属市场风险，实物对冲无法降低。

【题干9】压力测试中，用于评估极端情景下组合损失的标准是（）。

【选项】A.方差B.历史最大回撤C.极值系数（CVaR）D.标准差

【参考答案】C

【详细解析】极值系数（CVaR）计算不超过α%的损失期望值，适用于厚尾分布下的极端风险评估。方差（A）和标准差（D）基于正态假设；历史最大回撤（B）依赖有限数据，无法涵盖尾部风险。

【题干10】在资产配置中，核心-卫星策略通常将（）比例配置于核心资产。

【选项】A.20%-30%B.60%