电力设备及新能源年度策略：精选赛道深耕细作，静待行业繁花似锦.pptxVIP

一、电力设备：国内主配网投资加速释放，全球供给紧缺带动企业出海

二、风电

三、光伏

四、新能源汽车锂电

五、储能

六、风险提示

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目录

●特高压板块：“十四五”期间国网规划特高压路线“24交14直”，涉及线路3万余公里，总投资3800亿元。前期受到疫情影响，导致特高压建设进度后移，截至当前“十四五”规划实际开工6交4直，整体进度不及预期。特高压工程从核准至投运全程周期约2年，“十四五”期间规划线路，相关特高压直流项目最迟需要在2024年上半年获得核准。目前十四五期间剩余待核准开工10条（9直1交），预计已经明确规划的“5直1交”（蒙西-京津冀、甘肃-浙江、陕北-安徽、陕西-河南、藏东南-粤港澳大湾区、大同-怀来-天津北-天津南）将于2024年核准开工，2024年有望迎来核准开工高峰期，明年业绩有望兑现，建议关注单线价值较高、竞争格局较为集中的环节。

●配电网板块：政策驱动新能源车下乡，鼓励适度超前建设充电基础设施，对农村电网带来挑战；分布式光伏推广，电网扩容、升级、智能化需求有望加速释放，推动2024年配网投资边际向好。配电网升级、智能化主要关注：提升配电网控制水平和自愈能力，有望带来配电网继电保护升级以及中压配电网一二次融合开关、断路器渗透率提升；提升配电网电能质量，SVG需求有望加速释放。

●出海板块：海外电力设备需求旺盛，供给紧张，市场空间广阔，出海核心因素是渠道与品牌认可度，建议关注具有认证及海外渠道布局先发优势的企业，投资方向建议关注变压器和智能电表板块。从需求端来看，美国电力设备老旧更换、新能源发展、制造业回流，推动电力扩容，电力设备需求旺盛；欧盟电网设备老化严重限制能源转型，拟投资4.55万亿人民币进行电网升级和跨境电网建设；“一带一路”地区及国家新能源处于发展初期、中低端制造业流入，电力系统亟待扩容。从供给端来看，交付周期大幅度延长、原材料短缺、海外厂商扩产受限，海外供给紧缺。从市场空间来看，根据国际能源署(IEA)预测，2023年中国/美国/欧洲/经合组织及其他地区的电网投资额将分别达850/850/650/950亿美元左右，海外市场空间是中国市场3倍左右。

核心观点

3

●全社会用电量提升是驱动电网投资额增加的核心因素。根据国家能源局数据，2023年1-10月全社会用电量累计76059亿千瓦时，同比增长5.99%；2023年全国单月用电最高峰达8888亿千瓦时，较去年单月用电量最高峰值高368亿千瓦时。

●源、网两端投资增速出现剪刀差，有望倒逼电网投资。2022年电网基建投资额达

5012亿元，2012-2022年CAGR为3.19%，2023年1-10月电网投资已完成3731亿

元，同比+6.3%。从2020年开始，电源建设投资额高于电网建设投资额，为了保障后续新能源消纳以及供电可靠性，电网投资增速有望持续提升。

电源与电网建设投资呈现剪刀差态势（单位：亿元）

8000

7000

6000

5000

4000

3000

2000

1000

0

电源建设投资完成额-左轴电网建设投资完成额-左轴

电源建设投资完成额增速-右轴电网建设投资完成额增速-右轴

60%

50%

40%

30%

20%

10%

0%

-10%

-20%

-30%

100,000

90,000

80,000

70,000

60,000

50,000

40,000

30,000

20,000

10,000

0

全社会年度用电量（亿千瓦时）右轴：YOY%

12%

10%

8%

6%

4%

2%

0%

全社会当月用电量（亿千瓦时）

10,000

9,000

8,0