【群益证券(香港)-2025研报】上半年业绩大幅回暖，后续异环等重点新游值得关注.pdfVIP

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ChinaResearchDept.

2025年7月15日

何利超完美世界(002624.SZ)Buy买进

H70529@.tw

目标价(元)18上半年业绩大幅回暖，后续异环等重点新游值得关注

公司基本资讯事件：

产业别传媒公司发布业绩业绩预告，2025年上半年预计实现归母净利润4.8-5.2亿元，

A股价(2025/7/14)14.38同比扭亏；扣非后净利润2.9-3.3亿元，同比扭亏；其中Q2单季度预计实现归母

深证成指(2025/7/14)10684.52

净利润1.8-2.2亿元，同比扭亏。业绩符合预期，维持“买进”评级。

股价12个月高/低16.23/6.85

总发行股数(百万)1939.97◼上半年业绩大幅回暖，后续产品储备丰富：公司上半年业绩增长主要来源

A股数(百万)1827.73于自研的新国风仙侠MMORPG端游《诛仙世界》于2024年12月上线，为报

A市值(亿元)262.83告期内公司带来良好业绩增量。此外公司电竞业务以高质高频的赛事为依

主要股东完美世界控股托，实现稳健发展，上半年电竞业务流水同比延续增长趋势，持续贡献稳

集团有限公司

定业绩。报告期内公司非经常性损益预计约19,000万元，主要系2025年第

(22.32%)

每股净值(元)3.42一季度出售乘风工作室产生的处置收益以及报告期内取得的政府补助。后

一个月三个月一年续产品方面，公司研发的超自然都市开放世界RPG游戏《异环》在国内开

股价涨跌(%)-6.521.3102.1启新一轮测试，幷于7月初启动海外区域首次测试，备受市场关注；报告

期末至7月初，公司研发的异世界都市冒险JRPG游戏《女神异闻录：夜幕

近期评等魅影》相继于日本、欧美、东南亚等海外区域公测，获得用户高度认可；

出刊日期前日收盘评等公司研发的诛仙IP正统续作MMORPG游戏《诛仙2》定档2025年8月7日在

国内公测，预期将继续稳固公司在该类型游戏上的布局与优势。

◼降本增效大力推进初现成效：2024年公司对研发团队进行了全面梳理，研

发人员从23年末的3993人缩减至24年末的2575人，虽然在Q4形成了较高减

产品组合值，但精简了研发力量，在未来有望提升研发效率，达到“提质减量”的

游戏93.00%降本思路。2025Q1公司销售/管理/研发费用率分别为8.36%/7.22%/24.71%,

影视剧制作6.28%同比-8.96/-12.25/-12.77个百分点，降本增效效果显著，也帮助公司实现扭

亏为盈。未来伴随公司聚焦重点游戏单品的运营思路，基本面触底反弹改

机构投资者占流通A股比例善趋势明显，公司利润率有望持续转正。

基金11.6%

一般法人