《金融市场客体》课件.pptxVIP

第三章金融市场客体——交易工具金融市场的客体是指金融市场交易的对象，即证券市场上的融资工具和交易品种。金融市场的活动实质上就是发行和买卖有关金融工具。在证券市场上流通的金融工具有：股票、债券、基金、及其它衍生产品。如以股票为基础的股票期货、股票期权、股票指数期货、股票指数期权、认股权证、备兑认股权证等等；以债券为基础的债券期货、债券期权等。在金融市场的具体交易中，金融工具、金融资产、金融负债的实质相同，对金融工具持有者来说是拥有了一种金融资产；对金融工具发行者来说是承担了金融负债；从金融交易的角度来说是金融工具。

教学目的与要求通过本章的学习，要了解在金融市场上进行交易的有哪些金融商品；这些不同金融商品所具有的不同特点；以及这些金融商品交易的方式等。

本章主要内容第一节金融市场客体之一：货币头寸01第二节金融市场客体之二：票据02第三节金融市场客体之三：债券03第四节金融市场客体之四：股票04第五节金融市场客体之五：投资基金05第六节金融市场客体之六：外汇06第七节金融市场客体之七：金融衍生品07

本章重、难点货币头寸的融通与管理；票据的性质、特点与分类；债券、股票、基金的性质、特点与分类；债券、股票、基金的区别与联系；金融衍生产品的种类及特征

第一节金融市场客体之一货币头寸本节主要了解什么是货币头寸；货币头寸对金融机构的必要性和重要性；货币头寸管理与融通；货币头寸作为交易工具的特点；以及货币头寸融通市场形成的必然性。货币头寸与银行货币头寸管理P38头寸又称头衬，意思是款项或资金额度。货币头寸又称现金头寸，是指商业银行每日收支相抵后，资金过剩或不足的数量。它是同业拆借市场的重要交易工具。

货币头寸之所以被作为金融市场交易工具，是由金融管理当局实行存款准备金制度引起的。存款准备金制度使商业银行具有交存法定存款准备金的义务，但准备金并不能给商业银行带来好的收益，因此，商业银行一方面必须持有足够的准备金以满足需要，另一方面又不能过多地持有准备金，必须对准备金头寸进行管理，这即是银行的货币头寸管理。

1993—2005年存款准备金与超额存款准备金利率年份19935月15日19937月11日19965月1日19968月23日199710月23日19983月21日存款准备金利率7.56%9.18%8.82%8.28%7.56%5.22%超额存款准备金利率7.56%9.18%8.82%7.92%7.02%5.22%年份19987月1日19996月10日20022月21日200312月21日20053月17日存款准备金利率3.24%2.07%1.89%1.89%1.62%超额存款准备金利率3.24%2.07%1.89%1.89%0.99%

在存款准备金制度下，一方面，法定存款准备金在事实上难以精确计算；另一方面，商业银行实际持有的存款准备金，因清算和日常收付的不断变化而经常变化。这些变化如果导致实际准备超过法定准备，便形成“多准备金头寸”，超过部分称为超额准备。若实际准备少于法定准备，即为法定准备不足，形成“少准备金头寸”。有“多准备金头寸”的银行必然要借出多出的准备金头寸以增加利息收入；“少准备金头寸”的银行则要拆入资金以弥补法定准备金的差额，以避免被中央银行查处而征收罚金。货币头寸因此而成为货币市场的交易工具。

银行货币头寸拆借是指金融同业之间为了扎平头寸，补足存款准备金或减少超额准备金而进行的短期融资活动。当资金不足的银行为了补足存款准备金，必须向资金有多余的银行借贷，以弥补资金头寸不足；而资金有余的银行为了提高资金的收益率，会将暂时不用的资金拆放出去。因此，产生货币头寸拆借的原因是由于中央银行实行存款准备金制度而引起。

logo货币头寸作为交易工具的特点P39货币头寸作为资金拆借市场的交易工具，最重要的特征是它的“即时可用”性，只要交易达成，借款人即具有使用权。“即时可用”的特点唯唯货币头寸所独有。特别是在高利率时期，各金融机构都愿意避开支票清算机制，追逐交易货币头寸。

三、货币头寸的价格P39货币头寸的价格就是拆借利率，一般是由两种情况决定：一是由双方当事人议定；二是借助于货币经纪人，通过公开竞价确定。决定拆借利率最重要的因素，是当时市场资金供求状况。拆借利率一般低于中央银行的再贴现率。这是因为拆借利率如果比再贴现利率高，银行不仅会拒绝向客户办理贴现，也会争相向中央银行申请再贴现贷款，则会引起金融秩序的混乱。拆借利率由于变动频繁，能迅速、及时、准确地反映货币市场资金供求情况，因此成为货币市场上最敏感的“晴雨表”。正因为如此，各金融机构都密切关注货币头寸的价格变动，借以及时调整自己的投资决策.

第二节金融市场客体之二——票据一、票据的性质与特征P40单