货币需求与货币供给课件.pptVIP

*(三)凱恩斯和凱恩斯學派的貨幣需求理論1936年《就業、利息與貨幣通論》的出版標誌著凱恩斯主義的形成。貨幣的總需求決定於流動偏好。流動偏好是指人們要以貨幣形式保持其一部分資產的意願。原因在於三種動機：1、交易動機(transactionsmotive).2、預防動機(precautionarymotive)。3、投機動機(speculativemotive)。1、凱恩斯的流動性偏好理論(LiquidityPreferenceTheory)*分析持有貨幣的動機：（1）TransactionMotives為進行日常交易而產生貨幣需求。時間間隔既定，貨幣持有量取決於收入的數量→交易動機的貨幣需求是收入的遞增函數。*（2）PrecautionaryMotives為應付意外支出或不失去意外的有利購買機會而產生的貨幣需求。預防動機的貨幣需求主要決定於收入的數量，是收入的遞增函數。*（3）SpeculativeMotives人們對閒置貨幣餘額的需求，是為了在利率變動中進行債券投機，以獲取利潤。投機動機的貨幣需求是利率的遞減函數。總之，M=L(Ｙ)＋Ｌ(r)*凱恩斯的貨幣需求函數M=M1+M2=L1（Y）+L2（r)M1表示交易性的貨幣需求；M2表示投機性的貨幣需求；Y表示收入；r表示市場利率；L1表示M1與Y的函數關係；L2表示M2與r的函數關係。*凱恩斯的“流動性陷阱”說在一種極端情形下，當利率低到一定程度時，整個經濟中所有的人都預期利率將上升，從而所有的人都希望持有貨幣而不願持有債券。在這種情況下，投機動機的貨幣需求將趨於無窮大，此時，若繼續增加貨幣供給，將如數地被人們無窮大的投機動機的貨幣需求所吸收，從而利率不再下降。這種極端的情形，就是所謂的“流動性陷阱”(liquiditytrap)。*2、凱恩斯貨幣需求理論的發展（1）鮑莫爾的平方根公式(運用最優存貨控制技術)結論：即使是交易動機的貨幣需求，也是利率的遞減函數。鮑莫爾（W.J.Baumol）通過分析，發現即使是交易動機的貨幣需求，也同樣是利率的函數，而且同樣是利率的遞減函數*（2）托賓的資產選擇理論投資者決策的原則是預期效用（而非收益）最大化。因此在資產的風險和收益之間進行權衡，而持有貨幣和債券等多種資產。資產的風險是既定的，利率的上升使對每一既定風險水準的資產預期回報率上升，投資者持有貨幣的比例就會降低。證實：投機性貨幣需求與利率負相關。不僅得出了投機性貨幣需求與利率呈反向變動關係的結論，而且還通過人們資產組合的選擇和調整行為，解釋了貨幣與其他各種金融資產同時被人們所持有的現象*（四）弗裏德曼的新貨幣數量說1956年，米爾頓·弗裏德曼發表《貨幣數量說的重新表述》，提出新貨幣數量說。一方面採納凱恩斯把貨幣看作是一種資產的核心思想，利用它把傳統的貨幣數量學說改造成為貨幣需求函數；另一方面基本肯定了傳統貨幣數量說的結論，即M量的變化反映在物價的變動上，M量的變化從長期看只影響總體經濟中M部門的名義量，如物價、名義所得等，但不影響實質部門的真實量，如就業、實際利率、生產率等。*

1、總財富貨幣是持有財富的一種形式，總財富是貨幣需求的上限。收入作為財富的代表。“恒久性收入”(PermanentIncome)”：長期平均收入（注意到了未來收入對現期貨幣需求的影響。）*2、人力財富與非人力財富的比例人力財富：人們在未來獲得收入的能力非人力財富：物質財富人力財富轉化受制度制約，(為在人力財富銷路不足時作好準備)→人力財富占總財富比例越大，則貨幣需求越大。*3、貨幣及其它資產的收益一般：貨幣的收益為零，而其他資產(股、債、實物資產)均有相應的收益。其他生產收益率越高，貨幣需求越小。其他資產收益率降低，貨幣需求將增加。*4、其他因素:主觀偏好、技術與制度因素等*弗裏德曼的貨幣需求函數M=f(P,rm,rb,re,(1/P)(dp/dt),W,Y,U)M：名義貨幣需求量P：物價水準rm:代表預期的貨幣的名義利率rb：債券預期收益率re：股票預期收益率(1/P)(dp/dt)：物價水準的預期變動率W：非人力財富/總財富Y：永恆所得U：其他因素*弗裏德曼貨幣需求函數的含義（1）使用了恒久性收入的概念。（2）將物