华图教育中报点评收入快速增长保持平稳.pdfVIP

收入快速增长，业绩保持平稳

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新2017年8月22日买入（维持）

三当前价：96.00元

板投资要点

研

究❖收入快速长，业保华图教育2017年上半年营业收入11.57亿中信研究部

/元，同比增长19.33%；归母净利润2.65亿元，同比增长1.13%；扣非归

母净利润2.63亿，同比增长2.60%；毛利率59.55%，同比下降5.00pct.；

教

用率13.83%，同比增长3.78pct；销售费用率16.92%，同比下降

育：

行1.93pct；归母净利率22.86%，同比下降4.11pct；公司拟每10股派现金邮件：kailiu@

业20元（税前）并每10股转增20股。编号：S1010516050001

❖教育是全培教育务供应商华图教育主营业务是职

业服务，主要是为大学生和相关从业人员提供各类招录考试相对指数表现

的培训，内容涵盖国家机关公务人员招录考试、公选遴选

上述在职人员提供继续教育、在职培训、管理等服务。公司通过直营

模式开展业务，加强整合，强化师资队伍，加大产品研发，进一

步完善在移动端的布局，目前公司的收入主要为线下面授培训。

❖面授训业务：布积极推动业务下沉，收入保持快速长面授培

训为公司主要业务，2016年公司面授培训业务实现收入18.65亿元，占总

收入的97%；网络培训业务、服务业务和其他业务，收入占比

2.64%/0.05%/0.27%。2017年上半年公司继续深化直营分支机构布资料：中信数量化投资分析系统

局，新设教学点47个，2015年和2016年同期分别仅新增10个和24个。

相关研究

截止2017年6月30日，公司拥有分子公司400余家，覆盖所有省会

城市、绝大部分地级市和部分重点县区。鉴于公司直营培训网点和面授培1.华图教育（830858）2016年年报点评

训分项业务的迅速扩张，我们维持华图教育的面授培训业务收入在—面授业务爆发驱动经营业绩快速增长

2017~2019年将保持约25%复合增长的判断。…..(2017-4-26)

2.华图教育（830858）深度报告—职

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业教育龙头拟借壳扬子新材登陆市