金蝶国际(00268.HK)AI加持和行业格局变化趋势下再看金蝶的空间-250625-广发证券-25页.pdfVIP

[Table_Page]公司深度研究|信息技术

证券研究报告

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【广发计算机海外】金蝶国际公司评级买入

当前价格15.00港元

（00268.HK）合理价值21.65港元

前次评级买入

AI加持和行业格局变化趋势下再看金蝶的空间报告日期2025-06-25

[Table_Summary]

[Table_BaseInfo]

核心观点：基本数据

总股本/流通股本（百万股）3549/3549

AI赋能下，ERP迎来新周期。以SAP为例，GPT推出后，估值迎来53242/53242

总市值/流通市值（百万港元）

新的催化。催化逻辑类似于传统软件转型云服务之始，投入加大虽然一年内最高/最低（港元）17.06/5.42

侵蚀短期盈利，但是促进业务技术和商业形态升级，远期空间扩大，30日日均成交量/成交额（百万）38.5/516

促使估值提升提前反映。而相比于云时代，AI时代对于企业产品的赋近3个月/6个月涨跌幅（%）13.64/65.56

能会更多，因此我们认为相对应的空间也会更大。

综合考虑AI赋能、产业趋势、国产替代等因素，我们认为金蝶应享有

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相对市场表现

更高的估值溢价。通过对金蝶和SAP进行比对，我们发现两家企业作

为海内外ERP厂商龙头，产品线全面且充分通过AI进行了赋能。而130%

98%

除去AI外，金蝶相比SAP还有市场格局变化等逻辑，估值理应更高。

66%

因此总结有三点逻辑：①我们认为市场对于SAP的预期之所以会持续34%

攀高主要有几点