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经济管理

养老金进入资本市场对现有格局的影响

林烁

武汉大学政治与公共管理学院，湖北武汉430072

摘要：随着人口老龄化问题日益剧，我国面临着严峻的养老金给付风险。养老金进入资本市场从而真正实现保值增值，必

定是其重要的发展方向。2015年8月23日，国务院发布《基本养老保险基金投资管理办法》，允许养老金投资养老金产品，

上市流通的证券投资基金，股票，股权，股指期货，国债期货等金融工具，标志着养老金进入资本市场又迈出了一大步。因

此，探讨养老金进入资本市场对现有格局的影响有着非常强烈的现实意义。

关键词：养老金；资本市场；影响

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中图分类号：；文献标识码：文章编号：（）

养老金也称退休金、退休费，是一种最主要的养老保险也为了避免养老金出现缺口，养老金面临着保值增值的巨大

待遇。即在劳动者年老或丧劳动能力后，根据他们对社会压力，投资资本市场。

所作的贡献和所具备的享受养老保险资格或退休条件，按月1.3在养老保险建立初期，基本养老保险基金的保值增

或一次性以货币形式支付的保险待遇，主要用于保障职工退值只能依靠存入银行或购买国债，而无法进入资本市场

休后的基本生活需要。从银行存款看，在1985-1995年的11年里，银行存款

在我国，广义的养老金即是养老保障体系，其按照其来一年期定期整存争取加权利率低于当年通货膨胀的就有7年，

源和强制性与否，可以分为三个层次，即三个支柱。第一支国库券收益率超过当年零售商品价格指数的只有5年，其他

柱，基本养老保险基金，包括企业职工、机关事业单位工作6年国库券的收益率均低于物价上涨率。因此，基本养老保

人员和城乡居民养老基金。第二支柱，企业年金和职业年金。险基金在不进入资本市场的情况下，难以真正实现保值增值。

第三支柱，个人年金，主要是商业保险和个人储蓄。另外，因此养老金为了实现保值增持，必须进入资本市场。

我国还设立了全国社会保障基金，需要强调的是，全国社保2我国养老金投资管理现状

基金是由国有股减持划入资金及股权资产、中央财政拨入资在1997年7月16日颁布的《国务院关于建立统一的企

金、经国务院批准以其他方式筹集的资金及其投资收益形成业员工基本养老保险制度的决定》中规定：基金结余额，除

的由中央政府集中的社会保障基金，而非企业职工、机关事预留想到与2个月的支付费用外，应全部购买国家债券和存

业单位工作人员、城乡居民缴费而来。入专户，严格禁止投入其他金融和经营性事业。

狭义的养老金即是上文所言的第一支柱，即基本养老保2001年12月13日，经国务院批准，财政部、劳动和社

险基金。会保障部发布了《全国社保基金投资管理暂行办法》。按照

资本市场，亦称长期金融市场或长期资金市场，是指期规定，社保基金投资的范围限于银行存款、买卖国债和其他

限在一年以上各种资金借贷和证券交易的场所，包括股票市具有良好流动性的金融工具，包括上市流通的证券投资基金、

场、债券市场、基金市场和中长期信贷市场等。股票、信用等级在投资级以上的企业债、金融债等有价证券。

本文所指的养老金进入资本市场即是指养老金突破仅银行存款和国债投资的比例不得低于50%。其中，银行存款

仅用于购买国家债券和存入专户，投资于其他金融和经营性的比例不得低于10%。在一家银行的存款不得高于社保基金

事业，例如投资于股票、基金、期货