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一级建造师《工程经济》第2章经济效果评价

经济效果评价的内容

经济效果评价是对技术方案的财务可行性和经济合理性进行分析论证。对于经营性项目，主要分析盈利能力、偿债能力和财务生存能力；对于非经营性项目，主要分析财务生存能力。

盈利能力分析主要通过计算财务内部收益率、财务净现值、资本金净利润率、总投资收益率等指标来衡量。偿债能力分析则关注借款偿还期、利息备付率、偿债备付率、资产负债率等指标。财务生存能力分析通过考察各年的净现金流量和累计盈余资金，判断技术方案在整个计算期内的财务可持续性。

经济效果评价方法

经济效果评价方法按评价方法的性质分为定量分析和定性分析；按评价方法是否考虑时间因素分为静态分析和动态分析；按评价是否考虑融资分为融资前分析和融资后分析；按技术方案评价的时间分为事前评价、事中评价和事后评价。

静态分析不考虑资金的时间价值，计算简便，适用于对技术方案进行粗略评价、短期投资方案评价以及逐年收益大致相等的技术方案评价。动态分析考虑资金的时间价值，能较全面地反映技术方案的经济效果。

融资前分析应考察技术方案整个计算期内现金流入和现金流出，编制技术方案投资现金流量表，计算投资内部收益率、净现值等指标，分析其盈利能力。融资后分析以融资前分析和初步的融资方案为基础，考察技术方案在拟定融资条件下的盈利能力、偿债能力和财务生存能力，判断技术方案在融资条件下的可行性。

经济效果评价指标体系

1.盈利能力分析指标

-财务净现值（FNPV）：是指用一个预定的基准收益率（或设定的折现率）$i_c$，分别把整个计算期间内各年所发生的净现金流量都折现到技术方案开始实施时的现值之和。当$FNPVgt0$时，说明该技术方案除了满足基准收益率要求的盈利之外，还能得到超额收益；当$FNPV=0$时，说明该技术方案基本能满足基准收益率要求的盈利水平；当$FNPVlt0$时，说明该技术方案不能满足基准收益率要求的盈利水平。

-财务内部收益率（FIRR）：是使技术方案在计算期内各年净现金流量的现值累计等于零时的折现率。它反映了技术方案投资所能获得的实际最大收益率。若$FIRRgeqi_c$，则技术方案在经济上可以接受；若$FIRRlti_c$，则技术方案在经济上应予拒绝。

-静态投资回收期（$P_t$）：是在不考虑资金时间价值的条件下，以技术方案的净收益回收其总投资（包括建设投资和流动资金）所需要的时间。$P_t$越短，表明技术方案的盈利能力越强。当$P_tleqP_c$（基准投资回收期）时，技术方案投资能在规定的时间内收回，方案可以考虑接受；当$P_tgtP_c$时，方案不可行。

-总投资收益率（ROI）：表示总投资的盈利水平，是指技术方案正常年份的年息税前利润或运营期内年平均息税前利润与技术方案总投资的比率。$ROIgeqR_c$（基准总投资收益率）时，技术方案可行；反之，不可行。

-资本金净利润率（ROE）：表示技术方案资本金的盈利水平，是指技术方案正常年份的年净利润或运营期内年平均净利润与技术方案资本金的比率。$ROEgeqR_{ec}$（基准资本金净利润率）时，技术方案可行；反之，不可行。

2.偿债能力分析指标

-利息备付率（ICR）：也称已获利息倍数，指技术方案在借款偿还期内各年可用于支付利息的息税前利润与当期应付利息的比值。一般情况下，利息备付率不宜低于2。

-偿债备付率（DSCR）：是指技术方案在借款偿还期内，各年可用于还本付息的资金与当期应还本付息金额的比值。正常情况偿债备付率应当大于1，且越高越好。当指标小于1时，表示当年资金来源不足以偿付当期债务，需要通过短期借款偿付已到期债务。

-资产负债率（LOAR）：是指企业负债总额与资产总额的比率，它反映了企业利用债权人提供资金进行经营活动的能力，以及债权人发放贷款的安全程度。适度的资产负债率表明企业经营安全、稳健，具有较强的筹资能力，也表明企业和债权人的风险较小。

经济效果评价练习题

1.某技术方案的净现金流量如下表所示。若基准收益率大于0，则方案的财务净现值（）。

|年份|0|1|2|3|4|5|

|----|----|----|----|----|----|----|

|净现金流量（万元）|-300|-200|200|600|600|600|

A.等于900万元

B.大于900万元，小于1400万元

C.小于900万元

D.等于1400万元

答案：C

分析：财务净现值是各年净现金流量折现到初始点的现值之和。由于基准收益率大于0，随着折现率增大，净现值会减小。若不考虑折现，净现金流量之和为-300-20