石油石化行业专题研究：整治“内卷”，能源化工有望蓄力.pdfVIP

行业报告|行业专题研究

石油石化证券研究报告

2025年06月20日

投资评级

整治“内卷”，能源化工有望蓄力行业评级强于大市(维持评级)

上次评级强于大市

炼化煤化工——关注整治“内卷”作者

张樨樨分析师

5月20日，在国家发展改革委召开的新闻发布会上，提到整治“内卷式”SAC执业证书编号：S1110517120003

竞争。优化产业布局，遏制落后产能无序扩张。加快淘汰炼油、钢铁等行业zhangxixi@

低效落后产能；科学论证煤化工、氧化铝等行业新增产能项目，防止盲目新姜美丹分析师

SAC执业证书编号：S1110524090002

建。

jiangmeidan@

2025石化产业发展大会，今年是“十五五”规划谋篇布局之年，针对如何

行业走势图

突破增长困境，破除“内卷式”竞争进行了讨论。”

石油石化沪深300

煤炭——关注环保安监察，以及进口减量

16%

6月份第三轮第四批中央生态环境保护督察全面启动。安监形势严峻，国家11%

6%

矿山安全检查总局山西省强烈要求辖区内煤矿深入排查。1%

-4%

进口方面，中煤协倡议严控低卡劣质煤进口和使用，维护煤炭进口秩序。进-9%

口预计在5-6月份进一步减量。-14%

2024-062024-102025-02

总结：资料来源：聚源数据

石化化工着眼于新产能控制和落后产能淘汰；煤炭则可能着眼于调节开工率相关报告

手段，产能政策上是否会不明朗。总体来讲，有望给价格价差形成托底效应。1《石油石化-行业专题研究:油价新锚

点——美国页岩油盈亏平衡点》

风险提示：1）政策监管不及预期、落后产能出清不及预期的风险；2）煤2025-06-12

炭受中国宏观经济或气候因素影响，需求低于预期的风险；3）煤炭进口方2《石