金属行业2025年中期投资策略系列报告之小金属新材料篇：战略金属重新定价，新材料迭代创机遇.pdfVIP

金属行业2025年中期投资策略系列报告之小金属新材料篇

战略金属重新定价，新材料迭代创机遇2025年06月21日

➢战略属性定价不容忽视，电子及军工材料迎发展新机遇。国家主动针对关键战略金推荐维持评级

属实施出口管制政策，国内外价格分化显著，战略属性定价不容忽视。AI技术演进带动电

子新材料升级迭代机遇，军工需求逐步回暖军工新材料深度受益。

➢稀土磁材：产业链以中国为中心，管控加强，国内供给增速放缓，中长期需求持续增

长，稀土价格底部企稳反弹。国内供给端指标增长速度放缓，海外供应不稳定性上升，中[Table_Author]

长期受益于新能源汽车及节能电机等快速发展，机器人有望带动新一轮需求，需求端整体

稳步增长，镨钕氧化物供给缺口或扩大。

➢钨：战略金属之王，供给刚性支撑钨价长期向好。我国钨资源丰富，钨储量及矿山钨

产量世界第一，2024年占比分别为52.5%和82.3%。国家对钨矿开采实行总量控制，钨

矿供应偏刚性。硬质合金需求有望稳步复苏，光伏钨丝有望持续放量，地缘冲突或拉动钨

军工需求，整体钨需求预计实现稳步增长，钨价有望长期向好。

➢锑：供需紧缺格局难改，战略属性不容忽视。我国作为全球锑品主产区，2024年国

分析师邱祖学

内锑矿产量占全球锑矿产量约60%，锑矿战略地位凸显。受制于新矿山投产少、旧矿山产

执业证书：S0100521120001

量下滑、环保政策趋严，锑精矿供给难产生大的增量。需求领域光伏玻璃市场跟随光伏装

邮箱：qiuzuxue@

机快速增长，锑供需缺口或将持续，锑价有望持续上行。

分析师李挺

➢钼：特钢需求稳步向好，供需维持紧平衡。国内主要钼精矿矿山供应整体保持稳定，执业证书：S0100523090006

海外矿山由于品位下滑呈现供应减少趋势，整体供给难有增量；钼作为高端装备“味精”，

邮箱：liting@

受益于特钢需求稳步向好，钼消费需求有望持续提升；全球钼供需预计维持紧平衡状态，

研究助理南雪源

有望支撑钼精矿价格长期向好。

执业证书：S0100123070035

➢锡：供给扰动不断，深度受益AI应用拓宽。全球主要锡矿山均面临品位下滑压力，邮箱：nanxueyuan@

缅甸复产受开采成本抬升影响进展缓慢，锡供给紧缺局面难改；需求侧，电子行业持续复研究助理袁浩

苏，AI赋能有望加速电子修复，锡供需有望维持缺口，锡价中枢有望持续上行。执业证书：S0100123090011

➢电子新材料：受益AI红利，电子新材料迎升级迭代机遇。AI性能持续演进带来算力邮箱：yuanhao@

和功耗的持续提升，驱动电子新材料不断升级去满足高功率、大电流、小型化和强散热等

更高的要求。电容、电感持续升级保障了AI电源电路的稳定，散热材料持续升级解决