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山鹰纸业股票投资机会分析

汇报人：文小库

2025-06-01

目录

02

行业机遇政策与需求双驱动

01

基本面盈利能力与产业链整合优势

03

风险因素与挑战

04

投资策略建议

05

结论

基本面盈利能力与产业链整合优势

01

山鹰纸业近年来盈利能力显著，2023年净利润激增近六倍，毛利率提升至23.14%，彰显成本控制与产业链协同效应。

盈利能力强劲

2024年一季度，行业需求疲软致山鹰纸业亏损，但机构预测全年净利润将恢复增至6.28亿元，中长期增长潜力仍被看好。

亏损短暂影响

业绩增长稳健

产业链一体化布局

01

产业链完善

公司通过并购北欧纸业、联盛纸业等，构建从废纸回收至造纸、包装的完整产业链，产能超800万吨，覆盖华东、华南等核心市场。

02

环保与竞争力

产业链模式降低原材料波动风险，同时，通过固废发电、污水处理等项目实现资源循环利用，不仅符合政策导向，还增强了企业的竞争力。

行业机遇政策与需求双驱动

02

环保政策红利

国内“禁塑令”及环保标准趋严，推动中小产能出清，为山鹰纸业等环保造纸企业创造更多发展机会。

禁塑令与环保标准

绿色生产技术

纸浆资源稀缺性

山鹰纸业拥有绿色生产技术，如芬顿氧化污水处理系统，占据市场先发优势，赢得市场认可。

北欧纸业子公司拥有稀缺的纸浆资源，进一步巩固成本竞争力，为山鹰纸业的盈利能力提供有力支撑。

电商与包装需求增长

快递业务量增长

快递业务量年均增长24%，电商发展驱动箱板纸需求长期增长，为山鹰纸业提供了稳定的市场需求。

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头部客户绑定

山鹰纸业深度绑定小米、比亚迪等头部客户，产品覆盖高端包装领域，进一步提升市场占有率和品牌影响力。

02

风险因素与挑战

03

原材料价格波动

纸浆价格受到国际市场的影响较大，2024年全球木浆新增产能约120万吨，可能压制纸价上涨空间。

纸浆价格的影响

公司需通过多元化采购和库存管理对冲风险，以应对纸浆价格波动带来的不利影响。

对冲风险的方法

商誉与负债压力

2017年收购形成的32亿元商誉需持续关注标的业绩兑现情况，当前资产负债率69.47%，财务费用较高，需优化资本结构。

优化资本结构

为了降低财务风险，公司需密切关注商誉和负债情况，并采取措施优化资本结构，以提升公司的稳定性和可持续发展能力。

商誉与负债压力

投资策略建议

04

技术面信号与估值

历史低位与PB

当前股价处于历史低位，PB值仅为0.61倍，远低于行业平均水平，显示出较高的投资价值。

01

MACD底背离

日线图显示MACD指标出现底背离现象，暗示市场可能即将发生反弹。

02

半年线附近支撑

股价在半年线附近受到强劲支撑，显示出短期内的超跌反弹机会。

03

长期配置逻辑

目标PB与股价

机构预测2024年PB将达到0.68倍，对应股价为2.18元，建议关注环保政策加码和行业集中度提升带来的估值修复机会。

01

分批建仓与配置

建议投资者逢低分批建仓，分散配置以应对周期波动，降低投资风险。

02

结论

05

结论

短期挑战与风险警示

山鹰纸业作为箱板纸行业领袖，短期面临需求疲软与成本压力的双重挑战，投资者应警惕其对公司业绩的潜在影响。

中长期机遇与布局策略

目标价与止损位设定

展望未来，山鹰纸业将受益于行业整合与绿色转型的深远趋势。投资者可把握技术面企稳信号，以1-2年周期布局。

基于对公司基本面与市场环境的综合分析，我们设定了山鹰纸业的目标价为2.0-2.5元区间，并建议止损位设于1.7元附近。

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THANKS

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