2025年4月机构行为思考：流动性环境转好，新增专项债供给偏慢.pptx

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2025-06-15 发布于北京
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2025年4月机构行为思考：流动性环境转好，新增专项债供给偏慢.pptx

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核心摘要;4月债券新增托管规模1.7万亿元，处于高位;分券种：地方债、存单和信用债供给均高于季节性;政府债和同业存单较季节性多增，国债较季节性少增;4月政府债供给较3月有季节性回落，但国债、地方债仍高于去年同期;银行负债压力改善，存单发行放慢；公司信用债供给回升;分机构：配置盘需求较强，各机构偏好分化;供给攀升，各类机构配置规模多强于季节性;配置盘：4月银行买入政府债/政府债新增供给为59%;配置盘：保险配债力度较强，主要青睐地方债;资管户：受益于资金面转松，资管户主要增持同业存单;资管户：基金增持信用债相对积极，理财偏好同业存单;其他：外资和券商主要加仓国债;展望：流动性环境转好，关注地方债供给节奏;预计5月债券供给较4月环比增加;银行：银行有望维持增配力量;保险：预计此后配债节奏跟随地方政府债供给;资管户：资金流入有望回暖;20