北交所及港股通产业趋势叠加政策利好，关注北交所及港股通.docx

此报告仅供内部客户参考请务必阅读正文之后的免责条款部分

此报告仅供内部客户参考

请务必阅读正文之后的免责条款部分

内容目录

北交所投资：多重利好加持，仍有较多机会挖掘 4

北交所行情：2025年迄今，北交所表现位居A股市场首位 4

北交所政策：利好政策仍存在释放预期，增强北交所投资吸引力 5

北交所行业：科技产业趋势加持，符合当前市场主线 11

北交所流动性：流动性持续改善，驱动北交所估值提升 14

北交所股性：北交所标的的股性较为活跃，更宜把握好投资节奏 18

北交所业绩：在技术爆发期或者从衰退中复苏时，利好小盘股业绩 19

本章小结：多重利好加持，北交所仍有较多机会挖掘 20

港股通投资：港股通仍有较强投资价值 21

港股通表现：924行情迄今，港股通指数上涨由估值、业绩共同驱动 21

港股通业绩：AI产业趋势加持，港股通指数较为受益 23

港股通估值：港股通估值具备吸引力，流动性对估值仍有支撑 29

港股通风险溢价：关税谈判超预期，短期风险偏好快速修复 32

本章小结：港股通仍有较强投资价值 34

投资建议 34

风险提示 35

图表目录

图1：2025年截至4月29日，北证50指数涨幅位居宽基指数第一位 4

图2：2025年迄今，A股板块的个股涨跌幅中位数（%） 4

图3：924行情迄今，A股不同指数的市盈率（TTM）估值对比（倍） 4

图4：北证50指数与万得全A指数的行情走势 6

图5：北交所聚焦服务于创新型中小企业 7

图6：北交所IPO的预计市值及财务指标 9

图7：2023年8月27日IPO阶段性收紧后，北证IPO家数占比从19.87%提升至23.44% 9

图8：2023年8月27日IPO阶段性收紧后，北证IPO融资规模占比从2.86%提升至

7.36%..........................................................................................................................9

图9：2023年证监会《高质量建设北京证券交易所的意见》 11

图10：2023年迄今，北交所流动性持续改善 14

图11：A股小盘及大盘风格的演变趋势 20

图12：港股通指数与万得全A指数的走势对比 22

图13：924行情迄今，A股及港股市场主流指数的市盈率估值对比 23

图14：港股通的上市公司家数及分布（家） 24

图15：港股通的上市公司市值及分布（亿港元） 24

图16：中国GDP增速走势及预测（%） 25

图17：中国货物和服务净出口对GDP当季同比的拉动（支出法、%） 25

图18：2025年Q1，中国资产在全球重点股指中表现突出 26

图19：分申万一级行业来看，一致预测的港股通业绩增速中位数（%） 27

此报告仅供内部客户参考请务必阅读正文之后的免责条款部分图20：美股科技巨头的资本性支出情况（亿美元） 28

此报告仅供内部客户参考

请务必阅读正文之后的免责条款部分

图21：美股科技巨头的资本性支出情况及英伟达业绩 28

图22：中国互联网厂商的资本开支力度与其股价表现情况 28

图23：恒生沪深港通AH股溢价走势 29

图24：港股通市净率及分位数表现 29

图25：美元在全球外汇储备中的占比情况 30

图26：对等关税行政令以来，美元指数走势承压 30

图27：2025年3月份，美联储点阵图预测 31

图28：联系汇率制度下，港币兑美元的汇率设定在7.75至7.85的区间内 31

图29：南向资金占港股通日均成交额的比例（%） 32

图30：南向资金的累计净买入/港股通总市值比例 32

图31：中国对美出口、对美进口的当月同比增速（%） 33

图32：中国出口集装箱运价指数走势 33

表1：924行情迄今，北证50、科创50、中证2000指数的涨幅，大部分由估值提升贡献 5

表2：A股不同板块的公司家数及市值对比 7

表3：美股不同板块的公司家数及市值对比 8

表4：2025年截至4月20日，A股企业发行上市情况 10

表5：2025年截至4月20日，A股各板块的在会审核企业概况 11

表6：专精特新“小巨人”企业的主要特征 12

表7：A股不同板块中，专精特新企业家数分布及占比 13

表8：按申万一级行业分类，A股不同板块中，前十行业的市值权重占比情况（%）.14