农林牧渔行业简评：对美加征关税对农产品价格的影响.pdfVIP

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业

研

究[Table_Reportdate]

2025年04月07日

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超配对美加征关税对农产品价格的影响

行——农林牧渔行业简评

业

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简证券分析师

评姚星辰S0630523010001投资要点：

yxc@

➢事件：国务院关税税则委员会公告称，经国务院批准，自2025年4月10日12时01分起，对

[table_stockTrend]原产于美国的所有进口商品加征34%关税。此前3月，国务院关税税则委员会已公告对原

30%

农19%产于美国的鸡肉、小麦、玉米、棉花加征15%关税；对高粱、大豆、猪肉、牛肉、水产品、

林8%水果、蔬菜、乳制品加征10%关税。此外，海关总署4月4日发布公告，由于相关进口产品

牧-2%存在检验检疫问题，决定暂停1家美国涉事企业高粱输华资质，3家美国涉事企业禽肉骨粉

渔

-13%输华资质，并暂停2家美国涉事企业禽肉产品输华。

-24%➢大豆自美进口金额位列第一，棉花、高粱对美依存度较高。中国是农产品消费大国，自美

-35%

24-0424-0724-1025-0125-04进口农产品具有重要意义。根据海关总署数据，2024年，中国从美国进口商品总额为

申万行业指数:农林牧渔(0711)1636.24亿美元，其中进口农产品总额约249亿美元，占自美进口商品总额15%左右，占中

沪深300

国农产品进口总额12%左右，位列中国农产品进口来源地第二位。从进口金额来看，2024

[table_product]年大豆自美国进口总额达120.4亿美元，占自美进口农产品总额48%，位列第一，测算对美

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1.巨星农牧（603477）：成本控制优国进口依存度约23%。玉米、小麦自美国进口金额分别为5.6/6亿美元，对美国进口依存度

异，出栏成长可期——公司简评报告分别约15%/17%。棉花、高粱自美国进口金额分别为18.5/17.3亿美元，对美国进口依存度

2.“双11”宠物食品表现亮眼，龙头分别约35%/67%，对美依存度较高。牛肉、猪肉、鸡肉、水产品自美国进口金额分别为

强者恒强——宠物食品行业简评14.7/1.2/4.2/11亿美元，对美国进口依存度分别约11%/6%/14%/6%。

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位，产能稳健增加——公司简评报告➢巴西进口占比持续提升，自美进口或逐步降低。从进口数量占国内消费比来看，测算2024

年我国从美国进口高粱、大豆、棉花数量分别占国内总消费量的56.2%、18.9%、11.4%，

其余农产品占比均较小。由于高粱在饲料中可部分使用玉米替代，预计上涨幅度有限，短

期或利多玉米消费量。进口大豆压榨后成为豆粕，作为蛋白饲料来源，2018年贸易战之后，

推行豆粕减量替代，我国饲用豆粕添加比例逐步下降，且大豆进口对美依赖度大幅降低。

2024年我国自美进口大豆占比降至21%，自巴西进口大豆占比达71%，为历史新高，未来