商贸零售：老铺黄金：24年业绩超预期，品牌强势破圈.pdfVIP

行业报告|行业点评

商贸零售证券研究报告

2025年02月21日

投资评级

老铺黄金：24年业绩超预期，品牌强势破圈行业评级强于大市(维持评级)

上次评级强于大市

2024年国内黄金珠宝行业需求整体平稳，但老铺黄金走出了远好于行业的

强阿尔法，给传统行业带来了新的活力。作者

何富丽分析师

老铺黄金2024年正面盈利预告：SAC执业证书编号：S1110521120003

公司预计2024年实现净利润14-15亿元、同比增长236%-260%。其中，24H1hefuli@

净利润为5.9亿元、同比增长199%，计算得到24H2净利润为8.1-9.1亿元、

同比增长270%-315%，下半年增长继续提速，延续超高成长性。行业走势图

商贸零售沪深300

老铺黄金2024年业绩高增长的动力：同店增长+门店扩张。

37%

门店扩张：对比2023年末（30家），2024年新增门店7家，预计至202429%

年末门店达37家，同时优化及扩容门店4家，亦产生增量营收贡献。21%

同店层面：2024年老铺已成为国内势能强劲的消费品牌，品牌影响力继续13%

扩大形成市场优势，集团产品持续优化、推新及迭代，存量门店整体营收（包5%

-3%

括线上和线下）实现大幅增长，我们预计同店增速远超开店增速。-11%

-19%

2024-022024-062024-10

海外首店进驻新加坡高端商场，海外扩张打开长期空间。

老铺新加坡店已开始装修，店位于新加坡滨海湾金沙酒店。滨海湾金沙酒店资料来源：聚源数据

是新加坡地标性建筑、高端商圈，奢侈品品牌云集，是度假娱乐圣地。

海外扩张打开老铺中长期发展空间，品牌正向国际化方向迈进，有望沉淀中相关报告

国高端奢侈品品牌。1《商贸零售-行业点评:小店送礼不断

优化升级，社交电商新玩法拓空间》

老铺黄金是稀缺的高成长品牌，品牌势能依旧强劲。2025-01-21

老铺黄金当下的品牌势能已被验证，品牌影响力扩大驱动业绩超高成长，在2《商贸零售-行业深度研究:老铺黄金：

国内消费环境中非常可贵。2025年开年以来，在金价高位上涨、商场活动、定位高端古法金，渠道卡位带动高增

假期等因素叠加下老铺黄金终端门店热度维持高涨，有望带动业绩进一步增长、品牌积淀决定成长天花板》

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