电力行业动态：煤炭供需维持宽松运行，强制绿证消费提升市场需求.pdfVIP

电力

行业动态报告

目录

投资要点及重点公司盈利预测1

周度行情回顾3

3月15日-3月22日电力板块上涨0.53%，跑赢大盘3

个股表现5

周度高频数据汇总6

动力煤现货价格环比下降1.45%，同比下降20.93%6

秦港库存环比增加1.25%，同比增长39.92%7

沿海8省份煤炭库存环比减少0.67%，同比减少1.23%8

月度基本面数据汇总9

2025年1-2月全社会用电量同比增长1.30%9

2025年1-2月发电量同比下降1.3%10

2025年1-2月国内煤炭产量同比增长7.7%，进口量同比增长2.1%12

2025年1-2月天然气产量同比增长3.70%，进口同比下降7.7%13

重点新闻及公告汇总14

重点新闻14

重点公告14

风险分析16

请务必阅读正文之后的免责条款和声明。

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行业动态报告

投资要点及重点公司盈利预测

近期，国家统计局、国家能源局披露2025年1-2月份能源生产和用电量情况，1—2月份，规上工业发电

量14921亿千瓦时，同比下降1.3%；其中火电、水电、风电和核电分别为10214、1461、1776和746亿千瓦

时，同比变化-5.80%、+4.50%、+10.40%和+7.70%。在用电量方面，1～2月，全社会用电量累计15564亿千

瓦时，同比增长1.3%。从上游煤炭生产情况来看，1—2月份，规上工业原煤产量7.7亿吨，同比增长7.7%，

增速比上年12月份加快3.5个百分点；天然气方面，1—2月份，规上工业天然气产量433亿立方米，同比增

长3.7%。整体来看，在进口煤持续高增且原煤生产稳定增长的趋势下，我们预计动力煤价格仍有望维持下行

趋势，火电盈利能力有望维持。

近期，国家能源局发布《关于促进可再生能源绿色电力证书市场高质量发展的意见》，针对目前绿证市场

需求不足、绿色电力环境价值低估的问题，以构建强制消费与自愿消费相结合的绿证消费机制为核心，提出相

关措施。此前，市场对于绿证的需求多为自愿性需求，导致绿证成交呈现量价双低的现象，绿电环境价值难以

充分兑现。我们认为伴随绿证新政的出台，绿证市场的多样性需求有望提升，绿电环境价值有望加速兑现。

电力方面，我们仍然持续看好火电转型新能源运营的标的，包括皖能电力、申能股份、上海电力、华电国

际、华能国际、福能股份、大唐发电和华润电力，稳健性标的推荐中国核电、三峡能源、中闽能源。此外我们

还推荐乌白电站注入提升公司盈利水平的水电龙头长江电力、受益于省内市场电价持续改善的华能水电。

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