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内容目录
1.直营快运龙头,盈利能力逐步修复6
2.全网快运渗透率持续提升,格局改善静待需求复苏10
3.网络布局完善+品牌口碑+人才储备充裕+布局科技前沿,构筑德邦核心壁垒14
3.1.物流网络覆盖全面,拥有专业的物流服务能力14
3.2.直营模式经营,全流程管控力强,差异化服务提升品牌口碑15
3.3.人才储备充裕,确保经营稳定16
3.4.布局前沿科技,实现降本增效17
4.与京东物流合作稳步推进,协同效应释放下盈利弹性可期18
5.盈利预测与评级21
5.1.盈利预测21
5.2.评级22
6.风险提示23
第3页/共25页
图表目录
图表1:公司发展历程6
图表2:德邦股份股权结构(截至2024年三季报)7
图表3:德邦产品体系架构7
图表4:2014年~2024Q3德邦营收结构(亿元)8
图表5:2017年~2023年公司收入与宏观经济相关度高,具有弹性(%)8
2017-2024Q1-Q3%%9
图表6:年德邦归母净利(亿元)、毛利率()及净利率()
图表7:2017年~2024Q3德邦资本开支规模(亿元)9
20172024Q3%9
图表8:年~德邦费用营收占比()
图表9:公路货运市场结构一览10
图表10:2018年~2027年中国公路运输市场细分规模(万亿)11
图表11:2018年~2027年零担细分运输市场规模(十亿元)11
图表12:2023年TOP10零担企业11
图表13:2018年-2027年中国零担市场规模(十亿元)及预测按网络模式划分12
图表14:2018-2023年亿元以上商品交易批发市场成交额(千亿元)及同比增速(%)12
图表15:2024年部分宏观刺激性政策12
图表16:2018年~2027年不同模式下快运市场份额演变(十亿元)13
图表17:2017年~2023年快运企业单公斤价格(元/千克)13
图表18:各快运企业经营策略变化情况13
图表19:2021年-2024Q3德邦归母净利润和安能经调整净利(百万元)14
图表20:截止2024年H1公司快递员数量及营业网点分布情况15
图表21:2022年快运企业单公斤价格(元/千克)16
图表22:2017-2024年H1公司在职员工学历构成情况(%)17
2017-2024H117
图表23:年公司累计招聘本科生与研究生数量(名)
2024H118
图表24:截止年公司前沿科技布局情况
图表25:德邦与京东关联交易梳理19
图表26:2022H2~2023H2自有车辆数量(辆)及自有车辆占比(%)20
图表27:2021年~2024Q2干线线路数量(条)20
图表28:京东物流与德邦在多维度具备协同效应释放的空间20
图表29:2017年~2024Q3德邦营业成本占比及毛利率(%)21
第4页/共25页
图表30:2017年~2024Q3德邦分项营业成本(亿元)21
图表31:德邦股份估值模型核心假设21
图表32:可比公司估值表22
第5页/共25页
1.直营快运龙头,盈利能力逐步修复
高端零担快运先驱,与京东网络融合持续推进。德邦前身为“崔氏货运公司”,由创始
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