【浙商证券-2025研报】2024年12月宏观数据前瞻：12月经济：大鹏一日同风起.pdfVIP

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宏观深度报告报告日期：2025年01月01日

12月经济：大鹏一日同风起

——2024年12月宏观数据前瞻

核心观点分析师：李超

执业证书号：S1230520030002

我们认为，2024年12月基本面延续修复态势，预计四季度GDP增速有望达lichao1@

到5.3%左右，全年GDP增速或为5%左右。我们认为，四季度供需两端动分析师：林成炜

能均有一定改善，特别是12月需求端的修复较为突出，在消费品以旧换新政执业证书号：S1230522080006

linchengwei@

策以及传统节日临近等因素的带动下，消费与服务业景气度均有所回升。我

们认为，A股或受益于风险偏好抬升，风格更偏向于小盘成长，科技股估值分析师：廖博

执业证书号：S1230523070004

改善的弹性或相对较大，建议关注创业板、科创50和北证50等高弹性板块。liaobo@

固定收益领域，我们提示当前无风险利率水平已逐步接近新均衡水平，预计

分析师：潘高远

后续10年期国债收益率总体呈现震荡走势，信用利差有望收窄，短久期下沉执业证书号：S1230523070002

资质区域的城投债或是主要配置方向。pangaoyuan@

分析师：费瑾

❑四季度GDP企稳回升，预计全年经济增速5%左右执业证书号：S1230524070007

我们认为，随着一揽子增量政策提振信心，经济明显回升。从四季度制造业PMIfeijin@

及分项指数变化来看，由于政策效果的持续释放，当前经济运行集聚了如下积极

分析师：陈冀

趋势。我们预计，四季度GDP增速有望达到5.3%左右，全年GDP增速或为5%执业证书号：S1230522110001

左右。四季度制造业PMI均值为50.2%，明显高于三季度的49.4%，跨入扩张区chenji@

间。从结构上看，新订单指数连续3个月运行在50%及以上，生产指数连续3个

月运行在52%及以上，显示增量政策较好转化为发展实绩，总供给和总需求持续研究助理：王瑞明

稳定增长，国民经济循环较为畅通。wangruiming@

❑供需发力支撑工业生产，生产性服务业扩张加快相关报告

12月工业生产景气总体平稳，我们预计12月规模以上工业增加值同比增速或为1《12月PMI：经济回升，目

6.4%，Q4同比增速或为5.7%。一方面，工业稳增长政策前置发力推动供给先行、标无虞》2024.12.31

惯性仍在，另一方面，两新政策组合拳带动相关产业需求与生产逐步显现。但工

2《第五次经济普查对GDP的

业企业盈利多重承压，工业品价格偏低对工业企业生产积极性仍有