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华南理工大学学报（社会科学版）

第２６卷第１期ＪｏｕｒｎａｌｏｆＳｏｕｔｈＣｈｉｎａＵｎｉｖｅｒｓｉｔｙｏｆＴｅｃｈｎｏｌｏｇｙＶｏｌ２６Ｎｏ１

（）

２０２４年１月ＳｏｃｉａｌＳｃｉｅｎｃｅＥｄｉｔｉｏｎＪａｎ２０２４

·经济与管理前沿探索·美丽中国专题研究·

绿色信贷指引对重污染企业环境信息披露的影响

徐维东，刘波，黄文萱

（浙江大学管理学院，浙江杭州３１００５８）

摘要：在可持续发展战略背景下，国家和民众对环保问题的关注程度日益提高。国家从多方面出台

环保政策规制企业行为，绿色信贷便是从银行金融业出发，通过限制金融机构对企业的放贷行为，促

使企业经营更低碳环保。基于我国Ａ股上市公司数据，使用双重差分法探究２０１２年颁布的《绿色信

贷指引》对重污染企业环境信息披露的影响，使用词典法和文本分析法对企业年报中“管理层讨论

与分析”模块环境信息叙述性披露进行了分析。研究结果显示，绿色信贷政策的颁布确实对重污染企

业的环境信息披露有积极影响。具体表现在企业年报的“管理层讨论与分析”模块中有关环保的叙

述性披露更多，更具体且更具有可读性；这一结论经过内生性检验、安慰剂检验后依然成立。还探究

了该影响的中介效应，发现绿色信贷政策既能直接影响重污染企业环境信息披露，也能通过提高企业

融资约束以及环境代理成本使企业加强环境信息披露。此外，企业的所有权性质会对该过程起到调节

作用，国有重污染企业会披露更多、更具体的环境信息；股权集中度高的公司倾向披露更少的环境信

息，但披露的可读性更高。最后基于以上结论，提出相应的对策建议。

关键词：绿色信贷政策；环境信息披露；管理层讨论与分析；文本分析；重污染企业

（）

中图分类号：Ｆ８３２文献标志码：Ａ文章编号：１００９－０５５Ｘ２０２４０１－００４２－２１

：

ｄｏｉ１０１９３６６／ｊｃｎｋｉ１００９－０５５Ｘ２０２４０１００５

一、引言

随着经济飞速发展，环境污染问题日益突出，国家对环境保护越来越重视，媒体和大众对环境保护也

［１］

越来越关注。党的十九大报告提出要坚决打好防范化解重大风险、精准脱贫、污染防治的攻坚战，凸

①

显了环境保护的重要战略意义。年国家主席习近平首次提出“碳达峰”和“碳中和”的战略目标，

２０２０

全国碳排放权也于年月日开始交易。党的十九大报告还指出，发展绿色金融是推进绿色发展的

２０２１７１６

［１］

重要手段。目前，我国已经建立了支持绿色金融发展的政策体系和市场环境，绿色金融在促进经济绿

色转型方面扮演着至关重要的角色。

２００８年以来，我国相继出台了多项法律法规，鼓励、要求企业积极承担社会责任，向外披露环境信

②

息。２００８年《环境信息公开办法（试行）》出台，国家鼓励企业承担治理环境污染和保护环境的社会责

任，并自愿公开环境信息。同年，上海证券交易所发布《上海证券交易所上市公司环境信息披露指引》，

③

明确上市公司可以选择以多种形式披露环境信息。年中国银行业监督管理委员会面