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行业本周文化纸、白卡纸价格均有提涨

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本周文化纸、白卡纸价格均有提涨

——造纸产业链数据每周速递（2024/11/30）

核心观点

核心观点

l本周轻工制造行业指数上涨5.35%，跑赢大盘4.04pct；造纸子板块上涨1.18%，

跑输大盘0.13pct。本周沪深300指数上涨1.32%，轻工制造(申万)指数上涨

5.35%，跑赢沪深300指数4.04pct，在28个申万一级行业中位列第3位；二级行业中，造纸子板块上涨1.18%，跑输大盘0.13pct。本周轻工四大子板块按涨幅由大到小分别为文娱用品、家具、包装印刷和造纸板块，分别上涨21.70%、5.76%、

1.86%、1.18%。

产业链数据跟踪

l本周国废到厂价上涨，美废价格上涨；纸浆外盘价格维稳，现货纸浆价格下跌；溶解浆上涨。（1）本周国废到厂价（不含税）上涨31元/吨；美废OCC东南亚主港CIF价格上涨5美元/吨，日废、欧废价格维稳；（2）本周智利阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳；本周阔叶木浆现货价格下跌45元/吨、针叶木浆现货价格下跌44元/吨；2024年11月下旬中国两大港口木浆库存合计151万吨，环比下降1.9%；

（3）本周溶解浆价格上涨50元/吨。

l本周高档箱板纸价格维稳，其他纸种均有上涨。根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价，本周双胶纸、铜版纸价格均上涨50元/吨，白卡纸价格上涨16元/吨，高档箱板纸出厂均价维稳，低档箱板纸出厂均价上涨48元/吨。

l本周成品纸盈利水平均有提升。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周双胶纸盈利水平较上周增加70-71元/吨；本周铜版纸盈利水平较上周增加70元/吨；本周白卡纸盈利水平较上周增加31元/吨；本周废纸系纸品盈利水平较上周增加5-

18元/吨。

l2024年10月机制纸及纸板制造业产成品库存环比下降2.3%。（1）机制纸及纸板2024年1-10月累计产量12994万吨，同比增长10.6%；10月当月产量1347万吨，同比增长2.4%；（2）经剔除价格因素影响，2024年10月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增长24.3%，环比下降2.3%；（3）纸及纸板进口量方面，2024年1-10月累计同比下降3.8%；出口量方面，1-10月累计同比增加

16.1%。

看好（维持）

看好（维持）

造纸轻工行业国家/地区中国

造纸轻工行业

报告发布日期2024年12月01日

李雪君0216069

lixuejun@

执业证书编号：S0860517020001香港证监会牌照：BSW124

谢雨辰xieyuchen@

执业证书编号：S0860524090001

本周国废、再生箱板纸价格均有提涨：——造纸产业链数据每周速递（2024/11/23）

2024年10月家具、家电零售额同比均有增长：——地产后周期产业链数据每周速递（2024/11/23）

11月智利木浆外盘报价环比持平：——造纸产业链数据每周速递（2024/11/16）

2024-11-24

2024-11-24

2024-11-17

投资建议与投资标的

投资建议与投资标的

l伴随SuzanoCerrado以及联盛商品浆新产能的集中投产，海外阔叶浆外盘报价连续大幅下调至历史中低分位水平，外盘浆价的回落有助于头部纸企逐步释放成本压

力。同时考虑到当前纸浆现货价格已处于阶段性磨底阶段，叠加下游需求逐步转入传统旺季，预计文化纸、特种纸价格或逐步企稳，推荐林浆纸一体化行业龙头太阳纸业(002078，买入)，中高端装饰原纸龙头华旺科技(605377，买入)，特种纸领军企业仙鹤股份(603733，买入)以及食品包装纸细分龙头五洲特纸(605007，增持)。废纸系纸种方面，近期国废以及再生箱板纸价格持续回升，中国进口瓦楞纸明显减量，伴随下游转入传统消费旺季，箱板瓦楞纸行业有望持续修复，建议关注玖龙纸业(02689，买入)、山鹰国际(600567，增持)。

风险提示

l宏观经济增速放缓、终端需求下滑幅度超预期的风险；海外新项目推进不达预期的风险

有