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证券研究报告

宏观经济|宏观点评

美联储或继续小幅降息

——美国10月CPI数据点评

2024年11月15日

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|报告要点

美国10月通胀数据整体符合预期，CPI同比上涨2.6%，上月2.4%；CPI环比上涨0.2%，前值

为0.2%；核心CPI同比上涨3.3%，上月3.3%；核心CPI环比上涨0.3%，前值为0.3%。结构

上，核心服务通胀仍然有韧性，环比虽然下降，但同比回升，商品继续通缩，但是二手车通胀

环比显著上行，同比负增长继续收窄，未来或转正。数据公布后，期货市场预期美联储12月

降息的概率仍在7成左右。我们认为目前美国就业和通胀的数据意味着美联储接下来仍大概

率降息。

|分析师及联系人

王博群方诗超

SAC：S0590524010002SAC：S0590523030001

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2024年11月15日

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宏观点评

美联储或继续小幅降息

——美国10月CPI数据点评

➢CPI和核心CPI符合预期

相关报告美国10月通胀数据整体符合预期，CPI同比上涨2.6%，上月2.4%；CPI环比上涨

1、《鲍威尔：降息25基点，不辞职——美联

储11月议息会议点评》2024.11.100.2%，前值为0.2%；核心CPI同比上涨3.3%，上月3.3%；核心CPI环比上涨0.3%，

2、《加关税或无法降低美国总贸易赤字——前值为0.3%。

美国大选点评》2024.11.09➢服务通胀尤其是住房相关仍有韧性

结构上，核心服务通胀仍然有韧性，环比虽然下降，但同比回升，商品继续通缩。

核心商品中负增长最多的分项仍然是二手车，但是二手车通胀环比显著上行，环

比增长2.7%，同比负增长继续收窄，未来或转正。居所通胀环比回升到0.4%，同

比持平。服务通胀环比从上月0.4%小幅下降到0.3%，但同比回升到4.8%。

➢通胀数据或侧面印证就业市场数据受临时扰动影响

美国10月的非农数据偏弱，而通胀数据仍符合预期，或侧面印证就业市场数据受

临时扰动影响。10月的数据因为飓风和罢工等临时扰动可能偏低，有待11月数据

进一步验证数据是否会明显好转。