煤炭行业：煤价筑底，攻守兼备-241117-海通证券-45页.pdfVIP

证券研究报告

（优于大市，维持）

《煤价筑底，攻守兼备》

李淼（煤炭行业首席分析师）SACS0850517120001

王涛（煤炭行业分析师）SACS0850520090001

吴杰（煤炭行业分析师）SACS0850515120001

朱彤（煤炭行业分析师）SACS0850524070001

2024年11月17日

历史上，煤炭板块超额收益主要源于煤价抬升，既包括区间内煤价上涨，同时也包括煤价中枢的抬

升。2016年以来的前6轮主要是煤价上涨带动板块获得超额收益，22年以来的第7、8轮上涨主要由

于煤价中枢抬升，板块由于相对稳健的高盈利高分红、红利属性凸显带来估值提升。近期煤价在

850~860元/吨左右高位震荡，我们认为若煤价企稳中枢仍处高位，板块仍有望获得超额收益。

图：板块超额收益与煤价整体正相关（截至2024年11月1日）

1.80中信煤炭指数/上证综指（左轴）秦港5500大卡煤价（元/吨，右轴）2500

1.60

2000

1.40

1500

1.20

1.00

1000

0.80

500

0.60

0.400

147014701470147014701470147014701470

000100010001000100010001000100010001

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