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公司深度研究

铜钴产销两旺，五年目标之行始于足下P3

目录

一、2024年Q1-Q3业绩实现高增5

二、产量实现显著超产，项目稳步推进6

(一)公司铜、钴等金属实现显著超产6

(二)主要项目稳步推进8

三、毛利分析9

(一)成本分析：规模效应及精益管理助力单位生产成本下降9

(二)毛利率分析：降本提价带动铜板块毛利率提升11

(三)业务分析：铜、钴销售显著增加12

四、费用及负债分析13

(一)费用分析：期间费用稳定，取得高质量成长13

(二)负债分析：资产负债率下降14

五、盈利预测与投资建议14

六、风险提示14

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公司深度研究

铜钴产销两旺，五年目标之行始于足下P4

图表目录

图表1：2024Q1-Q3公司实现收入1548亿元5

图表2：2024Q1-Q3公司实现归母净利润83亿元5

图表3：2024Q1-Q3公司实现扣非净利润86亿元5

图表4：24Q1-Q3公司毛利率/净利率分别为18%/5%5

图表5：2024Q3公司实现收入519亿元6

图表6：2024Q3公司实现归母净利润29亿元6

图表7：2024Q3公司实现扣非净利润29亿元6

图表8：2024Q3公司毛利率/净利润分别为16%/6%6

图表9：2024Q1-Q3公司实现铜金属产量47.6万吨7

图表10：2024Q1-Q3公司实现钴金属产量8.5万吨7

图表11：2024Q1-Q3公司实现钼金属产量1.1万吨8

图表12：2024Q1-Q3公司实现钨金属产量0.6万吨8

图表13：2024Q1-Q3公司实现铌金属产量0.8万吨8

图表14：2024Q1-Q3公司实现磷肥产量89.6万吨8

图表15：公司主要项目支出9

图表16：2024Q1-Q3公司铜、钴生产成本下降10

图表17：2024Q1-Q3公司钼生产成本下降10

图表18：2024Q1-Q3公司磷肥生产成本下降10

图表19：2024Q1-Q3公司主要产品成本情况11

图表20：2024Q1-Q3公司铜、钴毛利率11

图表21：2024Q1-Q3公司钼、钨毛利率11

图表22：2024Q1-Q3公司铌、磷肥毛利率12

图表23：2024Q1-Q3公司主要业务毛利率情况12

图表24：2024Q1-Q3公司业务收入分析