机械-行业2025年投资策略：内外需再平衡，关注超跌科技主线.docxVIP

内外需再平衡，关注超跌科技主线

——机械行业2025年投资策略

2024年11月4日

光大机械团队证券研究报告

光大机械团队

目录机械行业回顾与展望

外需：美国地产链复苏，新兴市场投资有望改善内需：曙光将至，估值底部

科技：风险偏好回升重点公司推荐

风险分析

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目录

机械行业回顾与展望

外需：美国地产链复苏，新兴市场投资有望改善

内需：曙光将至，估值底部

科技：风险偏好回升重点公司推荐

风险分析

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机械行业回顾与展望

固定资产投资增速回落，制造业处于弱复苏过程中

机械行业利润小幅下滑，子行业持续分化

机械行业股价分化，估值位列中上游

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机械行业回顾与展望

采矿业投资、制造业投资维持高景气

2024年1-9月国内固定资产投资累计同比增长3.4%；分项来看，采矿业投资、制造业投资增速较23年同期明显回升，基建投资累计增幅不及去年同期，房地产投资降幅较23年同期进一步扩大。具体来看，2024年1-9月基建投资完成额累计同比增长9.3%，采矿业投资累计同比增长13.2%，制造业投资累计同比增长9.2%，而房地产开发投资累计同比减少9.9%。

中国固定资产投资完成额基础设施建设投资累计同比图1：中国固定资产投资累计同比（%）图2：中国固定资产投资分项累计同比（%）

中国固定资产投资完成额基础设施建设投资累计同比

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中国:固定资产投资完成额:累计同比

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40

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-20

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中国:固定资产投资完成额:房地产业:累计同比

中国:固定资产投资完成额:采矿业:累计同比

中国:固定资产投资完成额:制造业:累计同比

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23-10

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资料来源：Wind,光大证券研究所，统计截至2024年9月资料来源：Wind，光大证券研究所，统计截至2024年9月

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机械行业回顾与展望

PMI指数再度超过荣枯线，底部反转节点或已到达

2024年10月制造业PMI指数为50.1%，前值49.8%，环比上升0.3pct。10月产需两端的生产指数和新订单指数分别