钢铁-行业周报：政策方向确认，钢铁基本面稳固，仍具备继续反弹基础.docxVIP

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华福证券钢铁 2024年11月03日钢铁钢铁行业周报（10.28-11.1）政策方向确认，钢铁基本面稳固，仍具备继续反弹基础投资要点：本周钢材市场回顾跟随大市（维持评级）一年内行业相对大盘走势团队成员分析师：王保庆(S0210522090001)WBQ3918@分析师：胡森皓(S0210524070005)HSH3809@相关报告1、铁合金月报（2024.09

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2024年11月03日

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钢铁行业周报（10.28-11.1）政策方向确认，钢铁

基本面稳固，仍具备继续反弹基础

投资要点：

本周钢材市场回顾

跟随大市（维持评级）

一年内行业相对大盘走势

团队成员

分析师：王保庆(S0210522090001)

WBQ3918@

分析师：胡森皓(S0210524070005)

HSH3809@

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上下游产业链情况

1）铁矿石：上周澳洲和巴西铁矿石发运2,631万吨，同比+0.1%；铁矿石到港量2,462万吨，同比-7.6%。本周日均疏港量320万吨，周环比-1%/同比+8.1%；港口铁矿石库存15,420万吨，周环比+0.5%/同比+36.5%。2）双焦：本周炼焦煤矿山开工率88.24%，周环比-0.4pct/同比-4.3pct；钢厂焦炭产能利用率86.58%，周环比+0.06pct/同比+0.33pct；本周炼焦煤库存合计2,562万吨，周环比+1.06%/同比+16.14%；焦炭库存合计838万吨，周环比+0.73%/同比+0.66%。3）冶炼：本周钢厂高炉开工率为82.44%，周环比+0.3pct/同比+2.32pct；电炉开工率为71.53%，周环比-0.52pct/同比-0.21pct；日均铁水产量235.5万吨，周环比-0.09%/同比-2.46%。

下周市场展望

证券研究报告1）供给方面：根据钢联数据，本周247家钢厂盈利率回落至61.04%，测算钢厂螺纹钢即期毛利周环比略有回落，旺季尾声钢厂进一步复产的动力开始减弱，同时北方环保限产扰动加大，供给提升空间有限短期或维持。2）原料方面：钢厂以刚需采购为主，整体维持原料低库存水平。铁矿石到港量高位疏港量不足，港口铁矿石库存高位运行短期难改；炼焦煤矿山开工率继续回落，焦炭产能利用率维持稳定，焦炭库存恢复至同比略高水平，铁水减产焦炭二轮提降搁置。3）消费方面：旺季尾声下游钢材消费边际回落，短期铁水和钢材产量回落，支撑库存继续去化，但随消费下滑基本面仍有走弱压力。海外方面，美国非农就业数据疲弱，或将支持美联储下周降息预期，美国大选也将尘埃落定，或对未来国际局势和政策走向造成较大影响。整体来看，目前钢铁行业基本面提供良性稳定支撑，国内政策转向后提振需求的大势确认，钢价仍具备继续反弹的基础，继续关注国内外政策变化的影响。

证券研究报告

投资建议

增量政策仍在路上，四季度或进入强预期和弱现实的博弈。钢铁板块跌幅大、破净多且机构持仓低。关注五条主线：1）能够穿越周期、稳定高分红高股息、低估值且向上修复的：宝钢股份、南钢股份、华菱钢铁；2）壁垒高抗卷、布局增量项目或布局出海的：中信特钢、甬金股份、久立特材；3）其他业绩稳定且具备破净修复空间或处于破净边缘的：首钢股份、新兴铸管、金洲管道、常宝股份；4）立足矿产资源禀赋，受益铜二期放量的河钢资源，以及受益并购重组加快的本钢板材；5）高温合金龙头，受益国产大飞机的：抚顺特钢、钢研高纳。双焦板块具备投资价值和反弹基础，近期受益于黑色产业链利润修复。关注低估值、高股息的龙头：山西焦煤、潞安环能、平煤股份。

风险提示

控产限产的力度不及预期；国内经济复苏的进展不及预期；海外经济衰退的风险超预期。

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