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2024年11月4日证券研究报告/行业研究

行业周报

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行业评级：

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报告期：2024.10.21-2024.11.3

看好维持投资评级

看好维持

行业走势：

行

业走势：

分析师：

分析师：

分析师张烨童

zhangyetong@

执业证书编号：S0200524050001联系电话：010研究助理朱高天

zhugaotian@

执业证书编号：S0200123030001联系电话：010公司地址：

公司地址：

北京市丰台区凤凰嘴街2号院1号楼中国长城资产大厦16层

电新行业双周报2024年第22期总第44期

电力设备行业2024三季报业绩总结：海外突破助力盈利改善

行情回顾：

报告期内电力设备行业指数涨幅为6.02%，跑赢沪深300指数6.92Pct。电力设备申万二级子行业中其他电源设备Ⅱ、风电设备、光伏设备、电机Ⅱ、电网设备、电池分别变动16.78%、14.88%、13.73%、8.50%、1.77%、1.37%。重点跟踪的三级子行业锂电池、电池化学品、风电零部件分别变动-0.56%、6.05%、15.28%。

2024年初至本报告期末，电力设备行业累计上涨6.09%，沪深300指数累计上涨13.37%，电力设备行业累计跑输7.29Pct。电力设备的六个申万二级子行业部分下跌，其中风电设备累计跌幅最大，为-5.31%。重点跟踪的三个三级子行业锂电池、电池化学品、风电零部件变动分别为33.81%、-13.86%、-12.93%。电力设备行业整体表现较差。

本报告期内重点跟踪三级子行业个股涨幅较大。报告期内，锂电池行业31只A股成分股中20只上涨，其中天宏锂电涨幅最大，涨幅为28.04%。电池化学品43只A股成分股中33只上涨，中科电气涨幅最大，涨幅为29.27%。风电整机行业6只A股成分股全部上涨，电气风电涨幅最大，涨幅为53.35%。风电零部件行业21只A股成分股中17只上涨，其中禾望电气涨幅最大，涨幅为51.05%。

估值方面，截至2024年11月1日，电力设备行业PE为31.95倍，高于负一倍标准差，位于申万一级行业第8位的水平。电力设备申万二级行业中重点跟踪的电池、风电设备行业PE分别为28.62倍、45.46倍。重点跟踪的三个三级子行业PE分别为风电零部件50.84倍、电池化学品41.00倍、锂电池24.45倍。

本报告期，电力设备行业共有21家上市公司的股东净减持2.02亿元。其中，7家增持107.67万元，14家减持2.03亿元。

投资观点：

2024Q1-Q3，申万电力设备行业合计实现营收24269.20亿元，同比下请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明1/21

行业周报

降10.30%；实现归母净利润972.49亿元，同比下降54.03%；行业整体销售毛利率为17.52%。申万电力设备行业377家上市公司中，2024Q1-Q3营业收入和归母净利润增速为正、毛利率较去年有所上升的分别有200/143/138家。

锂价波动持续影响电池化学品板块盈利空间，锂电池板块受益于新车型导入、储能电芯海外需求高增等驱动，盈利水平逐步改善。我们认为，铁锂加工费以及触底，碳酸锂价格稳定后材料端厂商盈利能力有望迎来修复；锂电池板块，出海以及储能电芯为后续业绩支撑点。

风电整机板块，受天气影响，高毛利板块风场转让及发电收入减少导致部分企业毛利率环比下滑。近期，多家整机企业在北京风能展签订行业自律公约，整机环节价格战有望改善，此外，头部整机企业海外订单实现明显突破，有望驱动业绩增长和盈利改善。风电零部件板块，受益于风机大型化、轻量化趋势，部分核心零部件产能结构性偏紧，价格及盈利能力有望趋稳回升。

风险提示：

价格波动的风险；市场竞争加剧的风险。

请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明2/21

行业周报

目录

一、市场回顾 6

1.行情回顾 6

2.行业重要资讯 10

2.1风电行业 10

2.2新能源汽车行业 11

2.3动力电池行业 11

2.4储能行业 12

二、公司动态 13

1.