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金融与经济2024.05

FINANCEANDECONOMY

绿色金融改革创新试验区设立能提高

企业ESG表现吗

■石虹，余少龙

[摘要]基于2012—2021年沪深A股上市公司数据，实证研究了设立绿色金融改革创

新试验区对企业ESG表现的影响及作用机制。研究发现，绿色金融改革创新试验区的设立

提高了试点地区企业ESG表现，该结论在一系列稳健性检验后仍成立。机制分析表明，试

验区通过推动内部绿色创新、加强外部环境监督以及改善金融市场环境提高了企业ESG表

现。进一步研究表明，试验区设立的政策效果在无政治背景、非成长期、非重污染企业以及

东西部企业中更加显著；企业提高ESG表现有助于推动高质量发展，但ESG表现与试验区

设立的协同效应对企业高质量发展的推动作用存在时滞性。

[关键词]“双碳”目标；准自然实验；绿色创新；外部环境监督；金融市场环境

[中图分类号]F832.1[文献标志码]A[文章编号]1006-169X（2024）05-0049-11

DOI：10.19622/j.cnki.cn36-1005/f.2024.05.005

[基金项目]贵州省理论创新课题专项项目“振兴贵州装备制造业对策研究”（GZLCZB-

2022-3-10）；贵州省高校人文社会科学研究基地项目“马克思主义经济学与‘双碳’目标的

地方实践研究”（23GZGXRWJD021）。

[作者简介]石虹（1976—），贵州贵阳人，贵州大学经济学院，副教授，硕士生导师，研究

方向为可持续发展；余少龙（2000—），湖南岳阳人，贵州大学经济学院，硕士研究生，研究方

向为绿色发展。

一、引言问题，信息披露与融资约束问题已成为制约企

随着经济发展与环境保护之间的矛盾日渐业ESG表现的主要原因。

突出，如何在经济发展的同时兼顾环境保护以2017年，国务院决定在五省八地（区）设立

实现高质量发展成为亟须解决的重要议题。作绿色金融改革创新试验区，而后分别于2019年、

为涵盖环境（E）、社会（S）和治理（G）全面发展的2022年在甘肃省兰州新区、重庆市设立绿色金

新理念，ESG为微观主体助力“双碳”目标实现提融改革创新试验区。作为兼具环境规制特征、

供了方向。企业作为经济发展的重要支撑，提金融资源配置功能的绿色金融政策，绿色金融

高企业ESG表现是实现“双碳”目标、进而推动改革创新试验区的设立能否成为企业提高信息

经济高质量发展的应有之义。然而，根据《中国披露质量、缓解融资约束进而提高ESG表现的

上市公司ESG行动报告（2022—2023）》，中国上契机？该文以绿色金融改革创新试验区为切入

市公司ESG表现整体偏低，各维度信息披露有点，考察试验区设立对企业ESG表现的影响及

待加强；企业内源融资无法满足ESG表现的投作用机制。可能的边际贡献在于：第一，从微观

资需求，外源融资又存在渠道有限、门槛较高等视角出发，研究了设立绿色金融改革创新试验

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金融与经济2024.05

区对企业ESG表现的影响，补充了绿色金融改2022）。从宏观层面看，基于声誉理论，外部关

革创新试验区的政策效果研究。第二，从企业注是企业ESG表现的重要影响因素，媒体关注、

内部创新、外部环境监督以及金融市场环境三投资者关注均有助于提升企业ESG表现（翟胜

个方面考察试验区作用机制，为绿色金融改革宝等，2022）。数字经济的蓬勃发展为企业提高

创新试验区提高企业ESG表现的实现提供路径ESG表现提供了新动能，而作为依托于数字技术

参考