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王高翔：产业政策影响了企业ESG表现吗？

产业政策影响了企业ESG表现吗？

高翔

（中国社科院大学/中国电子信息产业发展研究院北京100000）

：

摘要从环境（Environment）、社会责任（SocialResponsibility）和公司治理（Governance）这三方面

，企业的，

可以更加全面地反映企业的发展理念和社会责任履行情况ESG表现备受投资者关注文

章将探究外部产业政策对企业ESG表现的影响，通过选取2011—2020年我国A股上市公司为研

究样本，首先对产业政策与企业ESG表现的关系进行检验，发现产业政策够显著提高企业的

ESG表现。其次，基于环保投资水平检验发型，产业政策支持有助于提高企业的环保投资，进而带

来了更好的ESG表现。再次，从政府环境规制角度出发，发现在政府环境规制强度更高时，产业政

策支持对企业ESG表现的促进作用更显著。最后，从机构投资者治理角度出发，发现在机构投资者

治理较好时，产业政策支持对企业ESG表现的促进作用更显著。

关键词：产业政策环保投资政府环境规制ESG表现

一、研究背景投资者治理差异等进行分析。

着环境污染、市场垄断、员工利益侵害等问题不断二、理论分析与研究假设

凸显，以追求利润最大的企业发展目标已不适用。各国政ESG发展理念更加注重环境、社会和治理的统一发

府纷纷呼吁企业需要提高社会责任建设，在追求利润的展。E代表企业在环境责任方面的积极作为，包括环境保

。对于社会责任的能源利用等；

同时要兼顾更广泛的利益相关者主体护、绿色产品、S代表企业在社会责任方面

逐渐关注和探究，使得社会责任的内涵和外延得到丰富作出的努力和贡献以及与利益相关者之间的良好关系，

、产品责任等；

和扩展，可持续和责任投资论坛USSIF）将社会责任因素如人权、劳动规范、健康安全G代表企业治

[5]

进一步划分为环境Environmental）、社会Social）和公司理体系，包括治理结构、治理机制和治理行为等。从ESG

治理CorporateGovernance）等因素，即ESG表现。ESG发的细分维度来看，其既反映了公司的发展理念，也反映

展理念备受投资者关注，投资者会在投资决策中识别高了公司的投资能力。对于ESG领域的投资，除了以前较

，，还更加关注

社会责任的公司ESG表现更好的企业越容易得到投资为关注的公司治理、完善内部治理结构外

者青睐[1]。投资机构对ESG表现好的企业投资既可以获得。

环境保护和员工产品安全等ESG投资理念需要关注更

财务效用，同时也获得了符合个人和社会价值观的非财加广泛的利益主体，需要将更多资源投入到环境污染治

务效用[2]。虽然从外界利益相关方角度希望企业更多的投理、改善员工和社会福利等[4]。因此企业为了提高ESG表

但是，使得企，短