纸浆模塑行业市场前景及投资研究报告：环保市场扩容，头部企业高附加值.pdf

行

业

及

产

轻工制造/

业

包装印刷

2024年09月29日环保驱动市场扩容，头部企业高附

行

业加值赛道布局

研

/

究

行——纸浆模塑行业深度报告

业

深本期投资提示：

度⚫纸浆模塑可自然降解，环保政策催化下，行业稳健增长。纸浆模塑生产使用天然植物纤

维，通过物理加工形成，使用后可自然降解，环保性能好于可降解和不可降解塑料制

品。2022年全球纸浆模塑包装市场规模为51.11亿美元，同比增长6.5%，终端以餐饮

具、电子产品等应用为主。2019年以来欧美“禁塑/限塑”政策持续推出，欧盟2022

证年已提出“生物质的级联使用”原则，即优先使用有机废物和副产品（如植物纤维）作

券为包装原材料。2020年国内“禁塑”政策推出，同时纸浆模塑使用甘蔗渣等农作物秸秆

研

究作为原材料，有利“双碳”目标实现。

报⚫纸浆模塑替塑空间巨大，成本优势显著，顺应下游客户ESG需求，配方、工艺升级延展

告应用领域。我们测算2022年全球纸浆模塑渗透率仅3.5%，环保政策推动下，顺应下游

客户ESG需求，对超1400亿美元的塑料食品包装替代空间大。根据我们测算，2022

年国内纸浆模塑市场规模154亿元，塑料食品包装市场规模达3856亿元，未来替代空

间广阔。纸浆模塑单价1.6-2.2万元/吨，较可降解塑料价格低40%以上，成本优势显

著。目前终端主要应用领域外卖、茶饮市场均保持较快增长，同时生产端原材料、配方

和工艺持续迭代升级，克服不防水、不防油、低强度、易掉屑等缺陷，推动终端应用领

域延伸。

⚫中国是全球重要纸浆模塑生产国，高附加值赛道格局集中，中小厂竞争低端市场。2022

年中国纸浆模塑产能179万吨，占全球产能的40.5%。国内参与纸浆模塑的头部企业，

除了传统主营纸浆模塑的众鑫股份、金晟环保等，还包括塑料和纸包装的跨界公司，如

家联科技、裕同科技等。头部企业以附加值较高的餐饮具、工业包装生产为主，中低端

的普通缓冲包装市场呈现高度分散化格局，中国市场2022年纸浆模塑一次性餐饮具、

工艺包装、普通缓冲包装CR5分别65.6%（其中众鑫股份21.6%排名第一）、42.1%

（其中裕同科技8.7%排名第二）、5.8%。

⚫众鑫股份：为全球纸浆模塑餐饮具领域头部企业，在全球纸浆模塑餐饮具领域的市场占

有率15.6%。2023年收入13.26亿元，同比增加0.8%；2023年归母净利润2.31亿

元，同比增加21.5%，2019-2023年收入/归母净利润CAGR为24.3%/20.2%。公司