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真“锂”探寻系列13
澳矿24Q2跟踪：成本考验开启，静待资源端出清信号2024年09月24日
➢两个减停产项目不改总供给增长态势。24Q2澳洲在产矿山共8座，除Mt推荐维持评级
Holland之外，七大澳矿锂精矿产量合计94.1万吨，环比+14%；分项目来看，
24Q2，量增项目，Greenbushes产量33.2万吨，环比+19%，恢复增长，主要
由于矿冶价格同步后，两大股东采购意愿增强，Wodgina产量12.6万吨，环比[Table_Author]
+29%，主要由于收率提升，Pilgangoora、BaldHill产量22.6万吨、3.5万吨，
环比+26%、+17%，主要由于产能爬坡；量减项目，MtMarion产量17.8万
吨，环比-2%，MtCattlin产量2.4万吨，环比-22%，Finniss产量2.1万吨，
环比-18%，主要由于锂价持续下跌后，两矿山因成本压力24Q1开始减停产。
➢精矿售价接近市场价，当下时点全成本口径矿山普遍亏损。随着矿价机制调
分析师邱祖学
整，澳矿精矿售价已与市场价高度同步。成本方面，Finniss、Cattlin因成本压执业证书：S0100521120001
力24Q1已经开始减停产，24Q2主要棕地矿山项目锂精矿C1现金成本邮箱：qiuzuxue@
研究助理南雪源
greenbushes（338澳元/吨）pilgangoora（591澳元/吨）marion（723澳
执业证书：S0100123070035
元/吨）wodgina（1075澳元/吨），新投产项目因产能利用率较低，成本普遍邮箱：nanxueyuan@
较高，baldhill2024财年C1现金成本851美元/吨，MtHolland2024财年收
益为负。截至9月20日，国内锂辉石CIF价格已跌至747美元/吨，尽管大多相关研究
棕地矿山还未亏现金成本，但加上折旧、资源税、运费、各种费用，我们预计除1.有色金属周报：降息落地，金属
greenbushes外，澳矿已普遍出现亏损。价格普涨-2024/09/22
2.有色金属周报：降息在即+国内
➢成本有优化空间，但幅度并不明显。在锂价快速下跌背景下，各矿山必然采需求旺季，看好金属价格上行-2024/09/15
取各种举措降低成本，但从2025财年成本指引看，C1现金成本greenbushes3.有色金属周报：降息将至叠加旺
（350澳元/吨，+6%）pilgangoora（675澳元/吨，+3%）wodgina（845季来临，期待金属价格上行-2024/09/08
4.有色金属行业2024H1总结：2024H1盈利
澳元/吨，-13%）=Baldhill（845澳元/吨，同比-34%）marion（920澳元/
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