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第二章价值评估PPT文档演模板OfficePPT*第二章价值评估第二章价值评估*第二章价值评估*一、现值计算原理（一）价值的计算原理从财务学的角度出发，任何一项投资或筹资的价值都表现为其未来现金流量的现值。影响这一现值的因素主要有:现金流量发生的时间域、不同时点的现金流量和折现率。（二）现值的计算原理*第二章价值评估*1.现金流量：分为简单现金流量和系列现金流量两类。简单现金流量：是指在一定时期内只有一笔现金流入或流出。系列现金流量：是指在一定时期内，每期都有现金流入或现金流出。系列现金流量又分为年金和不等额现金流量。（现金流量举例）1一、现值计算原理*第二章价值评估*一、现值计算原理2.利率（r）：名义利率（Nom）与实际利率（Real)在复利计算中，利率周期通常以年为单位，它可以与计息周期相同，也可以不同。当利率周期与计息周期不一致时，就出现了名义利率与实际利率（有效利率）的概念。计息周期一般指计结息的频率，如按月结息、按季结息等；利率周期一般指利率调整周期，现在银行一般是按年调整利率。*第二章价值评估*名义利率名义利率是利率周期的利率。是计息周期的利率与一年的计息次数的乘积。例1月利率为1%,每月计息一次,则年名义利率为r=12×1%=12%r=i×m如果按单利计息,名义利率与实际利率是一致的。例2有本金10000元,若年利率为12%,每年计息一次,一年后的本利和为?若按月利率1%,每月单利计息一次,一年后的本利和为?*第二章价值评估*实际利率（有效利率）名义利率与实际利率的换算关系为:Real=（1+Nom/m）m-1式中，Real为实际利率，Nom为名义利率，m为每年复利计息次数。如果以“年”作为基本计息期，每年计算一次复利，这种情况下的年利率是名义利率。实际利率,是指投资者得到回报的真实利率。如果按照短于一年的计算期计算复利,并将全年利息额除以年初的本金,此时得到的利率是实际利率。*第二章价值评估*例3有本金10000元,年利率12%,求年实际利率。（1）按年复利计息；（2）按月复利计息。实际利率（有效利率）当m=1时,名义利率等于实际利率当m＞1时,实际利率大于名义利率,且m越大,则一年中计算复利的次数越多,则年实际利率相对于名义利率就越高。*第二章价值评估*问题两家银行提供贷款，一家报价年利率为7.85%，按月计息；另一家报价利率为8%，按年计息，请问你选择哪家银行？*第二章价值评估*名义利率与实际利率的应用（1）计息期与支付期相同实际利率i=r/m,计息期数n=m×年数例4年利率为12%，每半年计息1次，从现在起连续3年每半年等额存款200元，问与其等值的第0年的现值是多少？练习：年利率8%，每季度计息一次，每季度末借款1400元，连续借10年，求与其等值的第10年末的将来值为多少？84588*第二章价值评估*（2）计息期短于支付期例5若年复利率为5%，连续10年每两年向银行存入100万元，问第10年末提取的本利和是多少？*第二章价值评估*（2）计息期短于支付期例5若年复利率为5%，连续10年每两年向银行存入100万元，问第10年末提取的本利和是多少？计息期为年,支付期为两年,计息期短于支付期,不能直接套用利息公式。需使计息期与支付期一致。内插法得系数（F/A,10.25%,5）为6.1361,代入公式计算系数为6.1355。*第二章价值评估*（3）计息期长于支付期例6若每月向银行存入100元,银行年利率6%,按季复利,求年末存入银行资金的本利和。0123456789101112100F=？036912300300300300F=？F=A（F/A,1.5%,4）=300×4.09=1227元*第二章价值评估*（3）计息期长于支付期例6若每季向银行存入100元,银行年利率12%,按季复利,求年末存入银行资金的本利和。例6