开润股份代工业务多元高增长，自有品牌积极出海.pdfVIP

[Table_CompanyRptType1]开润股份（300577）

正文目录

1概况：箱包、服饰代工与品牌经营协同发展6

1.1布局全球，B2B及B2C业务双轮驱动6

1.2股权结构高度集中，管理层经验丰富7

1.3业绩表现亮眼，盈利能力稳健8

2行业：市场规模持续增长，集中度有待提升11

3公司：代工业务为核心，品牌经营成效显著15

3.1代工业务：箱包代工稳定增长，服装代工增长空间巨大15

3.1.1箱包：业务保持稳定增长，客户结构不断优化15

3.1.2服装：业务处于起步阶段，增长空间巨大18

3.2品牌经营：业务高速增长，积极推动产品出海19

3.2.190分注重研发创新，业绩表现出众20

3.2.2小米产品销量登顶，合作逐渐加强23

4盈利预测及投资建议24

5风险提示26

财务报表与盈利预测27

敬请参阅末页重要声明及评级说明3/28证券研究报告

[Table_CompanyRptType1]开润股份（300577）

图表目录

图表1公司产品6

图表2公司发展历程7

图表3公司股权结构图（截至2024H1）8

图表4公司高级管理人员情况8

图表52015-2024H1公司营业收入及YOY9

图表62015-2024H1公司归母净利润及YOY9

图表72019-2023公司按产品分类营收与增速10

图表82019-2023公司不同业务模式营收与增速10

图表92015-2024H1年公司毛利率情况（%）10

图表102019-2023公司按产品分类毛利率（%）11

图表112019-2023公司不同业务模式毛利率（%）11

图表122015-2024H1公司费用率情况（%）11

图表132015-2024H1公司归母净利率（%）11

图表142009-2023中国箱包行业规模（亿元）及同比增速（%）12

图表152009-2023全球箱包行业规模（亿元）及同比增速（%）12

图表162009-2023中国包袋、旅行箱行业规模（亿元）及同比增速（%）12

图表172009-2023全球包袋、旅行箱行业规模（亿元）及同比增速（%）12

图表182014-2023居民人均可支配收入（元）及同比增速（%）13

图表192014-2023国内旅游人次（亿人）及同比增速（%）13

图表202018-2023中国、美国、日本、全球箱包行业集中度CR5（%）13

图表212018-2023中国、美国、日本、全球箱包行业人均支出（元）13

图表222024年中国箱包品牌前10名14

图表232023年中国箱包行业企业市占率15

图表24公司代工业务模式ODM/OEM15

图表252016-2023年公司代工业务收入及同比增速YOY（%）16

图表262019-2023公司代工业务毛利率情况（%）16

图表272014-2023公司前5大客户累计销售额（亿元）及占比（%）16

图表28公司新客户拓展情况16

图表292016-2023年公司包袋、旅行箱收入（亿元）及同比增速YOY