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汽车整车行业经营情况存货情况及行业发展分析

一、中国汽车整车经营情况分析

（一）、汽车行业市场销量占比及乘用车市场亏损情况

2018年12月3日，中国汽车流通协会发布11月份“汽车消费指数”：2018

年11月汽车消费指数为85.4，预计12月份销量相较11月份有所上升，但相比

往年，消费者购车需求依旧不旺盛，市场仍不景气。

中国汽车市场经过多年的发展，已经从卖方市场过渡到买方市场。目前，汽

车市场集中度较低，竞争激烈。据统计，2018年1-11月，中国汽车总计销量

2537.75万台，累计增速-1.9%。其中，上汽大众和一汽大众的销量最好，但两

者占比之和仅为18.1%；而长城汽车1-11月累计销量占比也仅达3.8%。

2018年1-11月汽车行业市场销量占比情况

消费者在当下的经济大环境下延迟购车，增量市场乏力，存量市场换购周期

延长，再加上各品牌厂商任务量偏高所致。车企和经销商为了完成任务目标，纷

纷采取降价措施。2018年以来，多款汽车出现降价现象。其中，奥迪A6L2018

款降价幅度最大，达6.67万；其次是速腾X32018款180TSIDSG臻享型，降幅达

4.4万。

车市价格的大幅下调和波动虽然能在一定程度上提高销量，但在另一方面，

也导致消费者在购车时持观望态度，尤其在外部宏观环境下行的情况下，车市降

价效果减弱，盈利减少，导致车市出现大面积亏损严重。

全国只有32.8%的汽车经销商处于盈利状态，有26.7%的经销商持平，而

40.5%的经销商明确表示处于亏损状态。

乘用车市场亏损情况

（二）、上半年汽车整车行业销售收入和利润分析

从整车销售收入和利润增速比较，1季度行业（含上市公司和非上市公司）

实现收入20153亿元，同比下降0.9%，利润总额1,505亿元，同比下降10.7%，

利润下滑幅度高于收入下滑速度，上半年整车收入同比下降0.9%，利润同比下

降2.6%，2季度利润下滑幅度有所收窄。受到上游原材料成本压力、降价促销等

影响，整车行业盈利出现下滑，上半年行业景气继续回落。

整车收入增速比较

整车利润增速比较

汽车整车毛利率、利润率比较

（三）、汽车整车行业盈利能力分析

2季度整车盈利能力继续回落，1季度整车行业季度ROE为3.06%，同比下

降0.54个百分点，2季度ROE为2.65%，同比下降0.27个百分点。同期汽车零

部件盈利能力维持稳定，1季度零部件季度ROE为2.95%，同比持平，2季度ROE

为3.46%，同比增长0.32个百分点。整车收入增速季度放缓，零部件保持稳定。

1季度整车行业（上市整车公司）收入增速16.8%，归母净利润下降6.7%，2季

度收入增速10.1%，归母净利润下降0.7%，净利润增速均低于收入增速。1季度

零部件行业收入增速16.8%，归母净利润增速22.8%，净利润增速仍高于收入增

速，2季度零部件行业收入增速25.2%，归母净利润持平于收入增速。综合比较，

零部件整体盈利能力好于整车行业。

整车行业归母净利润及ROE水平

整车行业收入与归母净利润增速（上市整车公司）

零部件行业归母净利润及ROE水平

零部件收入与归母净利润增速（上市零部件公司）

从各子行业上半年分季度比较，货车和客车ROE指标环比季度回升，乘用车

ROE指标出现环比下降。乘用车2018年2季度ROE指标环比向下0.58个百分点，

预计与2018年1季度乘用车行业需求整体平稳增长有关。货车2018年2季度

ROE环比增长1.03个百分点，预计主要与2季度重卡需求仍维持景气有关。受

新能源客车补贴政策影响，2季度客车ROE为1.48%，环比增长0.62个百分点整

车各子行业ROE水平

（四）、零部件整体经营性现金流较好

1、乘用车和零部件经营现金流情况分析

上半年整车经营性现金流净额为-257.8亿元，其中1季度和2季度整车经

营性现金流净额分别为-260.4亿元和2.6亿元，占毛利比重-45.21%和0.47