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债券研究

证券研究报告债券周报2022年11月06日

【债券周报】

债市跟踪（1031-1106）：月初资金均衡偏

紧，风险偏好快速修复

周度政策跟踪：科学精准做好疫情防控，提前批地方债额度下达。就宏观政

华创证券研究所

策定调而言，推动稳经济政策落地显效，科学精准做好疫情防控；就财政政

策而言，提前批地方债额度下达，支持深圳探索创新财政体系与管理体制；证券分析师：周冠南

就货币政策而言，管好货币总闸门，表态汇率将在合理均衡水平上保持稳

定；就金融监管而言，“自救”应成为应对金融风险的主要方式，个人养老金电话：010

实施办法及配套细则落地；就房地产政策而言，多地优化“认房认贷”，房企邮箱：zhouguannan@

增信发债继续推进。执业编号：S0360517090002

利率市场复盘：资金面均衡偏紧叠加风险偏好修复，债市承压。11月第一证券分析师：许洪波

周，周初PMI超季节性回落对债市形成一定利好，但跨月后资金面并未快速电话：010

放松，宽信用政策仍在稳步推进，央行“总闸门”表态引发流动性担忧，叠邮箱：xuhongbo@

加市场对疫情防控政策放松的预期升温，权益市场大涨，现券收益率上行至执业编号：S0360522090004

2.70%附近。整体而言，国债短端品种收益率因均衡偏紧的资金面小幅上

行，风险偏好修复推动长端品种收益率上行幅度更大，收益率曲线呈现陡峭联系人：赵浩言

化特征。电话：010

信用市场复盘：一级市场方面，信用债发行量环比大幅下降，净融资额环比邮箱：zhaohaoyan@

由正转负，本周城投、公用事业、交通运输、建筑装饰、综合等行业发行较联系人：宋琦

为活跃；二级市场方面，本周信用债市场整体成交活跃度有所提升，中短票

收益率全线上行，1Y信用利差走阔，3Y、5Y信用利差普遍收窄；中长端城电话：010

投债收益率上行，信用利差普遍收窄；评级方面，本周有5家主体评级下邮箱：songqi@

调，5家主体评级上调。联系人：葛莉江

海外市场复盘：10年期美债收益率从4.02%上行15bp至4.17%，主要受美电话：010

联储议息会议和非农就业数据影响。10年与2年美债期限利差倒挂幅度扩大邮箱：gelijiang@

10bp至-49bp；10年期中美利差倒挂幅度扩大12bp至-147bp左右；美元资金

价格上行，美元流动性或继续收紧。

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