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我国房地产企业资本结构与财务风险分析

TOC\o1-2\h\u19769摘要： 2

2601一、引言 3

32623（一）研究意义 3

12952（二）国内外研究现状 3

7133二、资本结构与财务风险概念 4

25793（一）资本结构的概念 4

5417（二）财务风险与控制的概念 5

22314三、我国房地产企业资本结构与财务风险 6

31275（一）我国房地产市场基本情况 6

28170（二）我国房地产上市公司资本结构现状 6

29691四、“绿城中国控股有限公司”案例分析 6

5356（一）公司简介 6

21377（二）公司资本结构的分析 7

18041（三）绿城资本结构与风险分析 9

26777五、我国房地产企业资本结构优化和风险防范的相关建议 11

15250（一）调整负债结构 11

22349（二）加强内部审计监督，适当提高速动比率。 11

17431（三）加强对房地产公司银行信用体系的完善 12

1014结论 12

13630参考文献： 14

摘要：房地产业是国民经济发展的基础性产业，其健康升华对拉动经济增长，调产业结构，提高人民衣食住水平行起着重大的作用。但高风险始终是其成长过程中需要克制的最大困难。本文以“绿城中国”集团为例，深究该房地产公司的资本结构与风险关系。最后基于现实的情况下，深化发掘导致房地产公司资本结构的风险疑难及原因，就我国房地产公司资本结构的风险防范，提出确凿可行的建议。

关键词：资本结构；风险；绿城中国；房地产

一、引言

作为国民经济的中坚力量，房地产业在国民经济中占有很大比重。其健康发展对拉动经济增长，调整房产业布局，改善人民生活起着举足轻重的作用。但是高风险始终是其发展过程中需要克服的最大困难，企业面临的风险又和企业融资，资本结构有着密切的关系。

（一）研究意义

由长期债务资本和权益资本组成，企业的资本结构就是各种长期资金筹集来源的构成比例。资本结构决定着企业财务管理目标的实际达成状况，对企业资本结构的研究合译帮助企业了解资本结构现状以便调整企业资本结构。最优的资本结构客观存在时，可以降低企业的综合资本成本控制因融资问题而引发的风险。促进最大化企业价值，达成最优财务管理目标。

近年来，我国房地产行业长进迅速，行业关联度高，在国民经济中所占地位愈来愈显要，在财务管理这块，从资本结构视角看，相对别的行业，房地产行业具更高的资产负债率，依赖银行贷款程度更大，对资金需求更强，资金流动不稳定等特点。对于实际存在的有关房地产资本结构的疑难，对此方面的研究有重大意义：一方面银行等金融部门根据房地产企业家们的资本状况来控制和规避贷款风险，另一方面房地企业本身情况来衡量企业资本结构现状和影响因素以合理优化资本结构。通过对具有代表性的上市房地产企业资本结构的研究，可为房地产业提供优化资本结构创议。

（二）国内外研究现状

国外学者对资本结构的研究历史比国内研究较长，资本结构理论的提出与完善发展，资本结构的影响因素以及企业价值。国内研究基本是在国外研究的基础上结合国内上市公司的财务数据做出实证研究，且因选取的样本不同而得出的结论不同，而国外的研究者有一致的结论且研究面更广，论述更加丰富。

1.国外研究现状

美国经济学家，莫迪格利安尼（FranceModiglianih)和米勒（Metrorail)基于完美资本市场于1958年提出了MM命题，这意味着资本结构理论的开始。学术界在近半个世纪中一直在研究资本结构，其中以MM理论框架为基础加以延伸和扩展的研究最为影响力。Faulkender等人通过成本调整对企业资本结构的影响研究得出：存在财务困境的企业调整相对较慢；遭受较高资本结构调整成本的企业，其资本结构调整明显放慢。Bwembya选取了34家不同种类和投资方向的澳大利亚房地产信托基金作为实证研究样本，最终发现，资本结构与企业成长性和盈利能力呈反向关系，资本结构则与有形资产之间的关联性并不分明。2010年，阿加沃尔、瑞吉认为国内公司支出负债比率要高和财务杠杆的清晰可降低跨国经营难度，跨国公司相比国内公司似乎要支付更高的成本。这些有很强会计性的发现，有助于资本结构、决策的制定，也犹支持次序理论的资本结构，健全的鼓励政策对跨国公司的经理、投资者、政策制定者具有重要影响。

2.国内研究现状

国内研究资本结构方面较晚，19世纪80年代后期开始理论研究,实证研究始于理论研究后左右十年,思路上以及从具体研究方法上均受到了国外研究的影响。由于变量和样本的选取存在差异，我国学者在企业资本结构与盈利能力的关系研究未能形成一致结论。

金文