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研究跨行业研究

2024

2024年4月16日

科技及汽车行业

驶向未来|小米汽车产业链从0到1，挖掘赛道瑰宝

小米的首款新能源纯电轿车SU7，自3月底发布以来，订单快速攀升。汽车团队及科技团队为大家联合解读小米汽车核心技术，梳理供应链，挖掘潜在的一二级市场投资机会。

?小米SU7与特斯拉ModMl3全方面对比：通过详细参数、软硬件配置等比较，我们认为小米SU7在性能上较为领先，如续航、功率、百公里加速和风阻系数等；智能座舱体验小米SU7或略有性价比优势，特别在屏幕联动、软件启动与升级、车机联动等优势较明显；智能驾驶方面，现行SU7

性价比与特斯拉Model3或旗鼓相当，但在更高级别自动驾驶起步较晚。

?小米汽车五大核心技术及潜在受益供应商：（1）电机：小米电机V8s通过重新设计转子结构和散热系统，利用960Mpa超高度硅钢材料，将转速提升至27200spm，刷新全球最高转速。（2）电池：采用CTB一体化电池技术，将电池上盖与车身地板合二为一，厚度仅120mm，达到全球最高体积效率77.8%。（3）一体化压铸：小米自主设计的一体化压铸机锁模力达到9100T，为行业领先，并与国家级实验室合作自研泰坦合金，成为国内唯一独立拥有量产大压铸铝合金材料授权专利的汽车厂商。（4）智

能驾驶：通过端到端感知决策大模型对道路和交通参与者进行实时的建模

和识别，全系支持代支泊车、高速领航等L2级别的自动驾驶功能，PilotMax额外支持NOA功能。（5）智能座舱：通过小米自研的HypesOS操作系统对车内中控屏、后座Pad屏幕、音响、小爱大模型智能语音、以及可

拓展CasIoT生态设备等硬件进行统一连接和控制，同时打通和小米手机和其他小米家用IoT消费电子产品。我们详细剖析了小米汽车这五大核心技术，并梳理出相关的潜在受益供应商。

?从小米投资标的看未来行业发展新趋势：小米前后投资了众多新能源汽车产业链的参与者，尤其在电动化、智能化领域布局已久。（1）电池:提前布局电池赛道，有利于控制小米的造车成本。小米投资的卫蓝新能源（未上市）作为领先的固态锂电池生产研发商有望进入小米的电池供货商。

（2）车身底盘方面，小米主要布局空气悬架和线控制动，其中孔辉科技

（未上市）和同驭汽车（未上市）有较大机会进入小米空气悬架/线控制动供应链。（3）智能化：小米投资的智能化公司大致分为以下几类：i)传感器（包括激光雷达）以及上游供应链企业：在不同汽车品牌或其他应用

之间通用性强，且部分高端传感器价值量高，自主开发有价格优势。小米投资的速腾聚创（2498HK）有机会加入小米激光雷达供应商的团队；ii)智能驾驶解决方案及芯片企业：小米投资的爱泊车（未上市）产品或可为包括小米在内的主机厂提供不同场景下泊车技术支持；而几何伙伴（未上市）、纵目科技（未上市）则致力于发掘高级别自动驾驶解决方案。；iii)通信、控制和功率类芯片企业：在汽车领域被广泛使用的能见度高，内地企业或有一定价格优势。小米从在功率芯片方面投资了威兆半导体（未上市），在控制领域投资了云途半导体（未上市），艾诺半导体（未上市）等电池管理和车辆行驶控制芯片等。

陈庆

angus.chan@

(86)2160653601

王大卫,PhD,CFA

Dawei.wang@

(852)37661867

李易,CFA

iris.li@

(852)37661850

童钰枫

Carrie.Tong@

(852)37661804

此报告最后部分的分析师的露、商业关系的露和免责声明为报告的一部分，必须阅读。下载本公司之研究报告，可从彭博信息：BOCM或

目录

前言 5

报告亮点 5

小米SU7及特斯拉Model3全方位对比 6

性能：小米SU7领先特斯拉Model3 6

智能座舱系统：小米SU7略有性价比优势 7

智能驾驶：SU7或与Model3旗鼓相当，但小米在更高级别自动驾驶起步较晚 10

小米汽车：产品精准定位+庞大粉丝基础，预测2025年汽车销量30-35万辆 11

小米首款车定位精准，瞄准20万以上和偏年轻的消费群体 11

小米拥有庞大的手机用户基础，为销量提供保证 12

预测小米2024年汽车销量9-10万辆，2025年销量30-35万辆，主要限制在产能 13

从五大核心技术梳理潜在受益供应商 15

核心技术1：超级电机