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一、

一、

日本公司治理模式主要特征

（ThecharacteristicsofJapanesecorporategovernancemodel）（一)主银行制themainbanksystem主银行制度在日本传统的公司治理中占重要地位，主银行以自我承担风险的方式为企业提供金额最大的资金，他们通常会要求比市场利率略高的贷款利率，当企业面临财务困境时,主银行要承担比其贷款更多的损失。他们对企业采用一种相机治理形式：在企业经营正常时不加干预，而在企业经营不佳时，主银行凭借信息优势及时介入,实行外部人控制。Sheared（1989）的研究表明，日本公司的主银行在公司的五大股东之列的占其研究样本的 72%，排在第一、二位的占39%。(二）交叉持股和稳定股东Cross-shareholdingsandstableshareholders交叉持股是两个以上的公司，基于特定目的的考虑，相互持有对方的股份，从而形成法人之间相互持股的现象。Jamess，Ang

（ThecharacteristicsofJapanesecorporategovernance

model）

（一)主银行制

themainbanksystem

主银行制度在日本传统的公司治理中占重要地位，主银行以自我承担风险的

方式为企业提供金额最大的资金，他们通常会要求比市场利率略高的贷款利率，

当企业面临财务困境时,主银行要承担比其贷款更多的损失。他们对企业采用一

种相机治理形式：在企业经营正常时不加干预，而在企业经营不佳时，主银行凭

借信息优势及时介入,实行外部人控制。Sheared（1989）的研究表明，日本公司

的主银行在公司的五大股东之列的占其研究样本的 72%，排在第一、二位的占

39%。

(二）交叉持股和稳定股东

Cross-shareholdingsandstable

shareholders

交叉持股是两个以上的公司，基于特定目的的考虑，相互持有对方的股份，

从而形成法人之间相互持股的现象。Jamess，Ang和RichardConstand(2002)

把稳定股东划分为消极稳定股东和积极支持稳定股东.其中，消极稳定股东持股

为了保持同被持股企业稳定的业务联系，承诺不进行股权交易。积极支持股东则,

通过互派高级管理者和建立跨公司的协调机构两种机制来参与公司治理。稳定股

东制度阻止了企业外部的恶意并购，为企业发展创建了稳定的外部环境。但该制

度下稳定股东对企业的盈利情况漠不关心,降低了股东对经理的监督作用。

(三）终身雇佣制和年功序列制

Lifetimeemploymentsystem

andtheannualworksequence

andtheannualworksequence

终身雇佣制和年功序列制是日本特有的劳资制度。终身雇佣制下,横向的劳动力市场封闭，雇员无法转业，而企业也不轻易解聘员工,形成了比较稳定的劳资关系。而且终身雇佣制往往和年功序列制联系在一起，即雇员的薪酬随着就业时间的增长而增长,并提供职务晋升、荣誉称号等激励机制，提高雇员工作意

终身雇佣制和年功序列制是日本特有的劳资制度。终身雇佣制下,横向的劳

动力市场封闭，雇员无法转业，而企业也不轻易解聘员工,形成了比较稳定的劳

资关系。而且终身雇佣制往往和年功序列制联系在一起，即雇员的薪酬随着就业

时间的增长而增长,并提供职务晋升、荣誉称号等激励机制，提高雇员工作意

愿。

愿。

(四)二元单层董事会结构Dualsingleboardstructure参照平田光弘(2004)的观点，本文将传统的日本董事会定义为二元单层制：董事会是决策和监督机构，以社长为首的常务会是任意决策机构，代表董事和经理执行业务，监事会对业务执行进行监督.(参照图1）董事会规模较为庞大,以社长为首的代表董事负责经营决策的执行，经理和代表董事一起构成公司的管理层。董事会同时又监督管理层的业务执行情况，具有决策和监督双重功能。由于董事人数众多董事会的决策效率低下，所以许多日本大公司都设立以社长为核心、由常务董事职位以上的董事构成的常委会.监事则负责监查，有获取公司经营报告、检查公司运行和财务状况的权力.平田光弘(2004）指出，日本的这种董事、监视制度问题的根源在于，董事、监事，甚至审计师的人事权掌握在被监督与监查者的代表董事，尤其是社长的手中。二、日本公司治理模式的变革动向ThechangetrendofJapanesecorporategovernancemodel由于日本泡沫经济的崩溃带来的内部压力和美国等西方国家资本竞争的外部压力，日本于20世纪90年代起，对自身的公司治理模式进行了大规模变革。(一)主银行制、交叉持股弱化t