20231213-广发证券-房地产行业2024年投资策略：与时舒卷，和光同尘.pdfVIP

[Table_Page]投资策略报告|房地产

证券研究报告

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房地产行业2024年投资策略行业评级买入

前次评级买入

与时舒卷，和光同尘报告日期2023-12-13

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核心观点：相对市场表现

⚫基本面见底的前提是扭转价格预期。23年预计城镇人口人均销售、人6%

均开工相当于2007年、2003年水平，新房去化周期处于高位、二手-1%

12/2202/2304/2306/2308/2310/23

挂牌量持续增长，本轮周期房价下跌持续时间历史最长、跌幅最大。从-8%

微观层面来看，房价下跌时间最长的一类城市（14个季度以上），新房-15%

销售面积相对稳定，房价下跌较少的一类城市（8个季度以内）销售面-22%

积还未见底，当前基本面恢复的关键在于扭转价格预期。-29%

⚫24年基本面：销售存变数，投资承压下行。24年的基本面有两种情房地产沪深300

况，乐观情况下，需求政策超预期（库存问题解决、扭转价格预期），

景气度持续恢复至14-16年水平，谨慎情况下，政策缓慢放松，24年

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分析师：郭镇

维持当前景气度水平不回落。谨慎、乐观两种情况下预计24年销售面

SAC执证号：S0260514080003

积11.6亿平、12.7亿平，同比-6%、+3%，新开工面积9.1、10.0亿

SFCCENo.BNN906

平，同比-9%、持平，总投资10.0万亿元、10.5万亿元，同比-11%、