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20231212-华福证券-美国大类资产50年：复盘与展望.pdfVIP

20231212-华福证券-美国大类资产50年：复盘与展望.pdf

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    Table_First|Table_SummaryTable_First|Table_ReportDate

    宏观专题研究

    宏2023年12月12日

    观

    研

    究

    美国大类资产50年：复盘与展望

    团队成员

    Table_First|Table_Author

    投资要点：

    分析师燕翔

    1972-2023年，美股大幅跑赢其他美国资产，2012年以来美股的超额优势执业证书编号：S0210523050003

    邮箱：yx30128@

    显著：大部分美国资产跑赢通胀，其中美股和REITs领先，而2012年以后

    的美股十年长牛，使其相较其他资产的收益率大幅拉开。

    宏分析师许茹纯

    观1972年以来美国大类资产主要经历六轮周期：（1）大滞涨时代（1972-执业证书编号：S0210523060005

    专邮箱：xrc30167@

    题1981）：美国面临滞涨挑战，能源、黄金等大宗商品收益率领涨，美股美

    研

    究债均未能跑赢通胀，债市走熊；（2）供给学派的胜利（1982-1991）：在分析师朱成成

    供给经济学和货币主义的作用下，美国经济摆脱滞涨困扰，进入大缓和时执业证书编号：S0210523060003

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