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＃investSuggestion＃PCAR.O帕卡（PACCAR）美股

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全球领先重卡企业，五大优势助力穿越周期见成长

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2023年12月12日

公投资要点

目标价：105.23美元

司PACCAR通过并购,完善了产品线,现今拥有Kenworth、Peterbilt、DAF三大品牌。PACCAR成立于

现价：97.93美元1905年,早期为铁路和伐木行业提供相关设备。PACCAR于1945年和1958年分别并购了位于华盛顿

深州的Kenworth和位于加州的Peterbilt公司，形成了强大的美国本土卡车业务。1996年,PACCAR完成

度预期升幅：7.5%了对荷兰DAF卡车公司的并购,这是其首次扩展到欧洲市场,也使PACCAR的产品线更加全面和多样

研市场数据化。Kenworth,Peterbilt和DAF三大品牌为PACCAR奠定了在北美、欧洲市场的领导地位。至2022

年，PACCAR已成为全球前四大卡车生产商，销售18.59万辆卡车，在北美和欧洲的重型卡车市场份

日期2023/12/11

究额分别达到29.8%和17.3%。

收盘价（美元）97.93PACCAR卡车主要服务于基础和物流建设行业，近年来这两个行业积极发展。2021年后拜登政府推

报出了一系列的基础设施刺激措施，旨在推动美国的再工业化进程，公司在专用车市场占据了40%的份

总股本（百万股）523

告额，将持续受益政策红利。卡车物流行业是美国经济的生命线，全美74%的货物运输由卡车完成。由

总市值（百万美元）51,225于疫情因素在2021年达到需求的历史高峰，虽然在2022年需求有所下滑，但行业下游运输商依然享

受稳定健康的利润，而且有较高的换车需求。展望未来，我们认为公司物流和基建的基本盘仍然会保

净资产（百万美元）16,023

持健康稳定，同时欧美不断趋严的排放法规，会增加额外的替换需求，成为推动行业发展的新动力。

总资产（百万美元）38,040连续84年盈利，自1941年起年年有分红；五大优势助力公司持续跨越周期：

每股净资产（美元）30.631.通过并购拓展国际市场，降低单一地区风险：公司通过对Kenworth和Paterbilt的收购使其转型

为一家卡车制造商，又通过对和荷兰的DAF收购使